Analizė: JAV obligacijų rinka nesibaigia, tačiau kai kurie mato, kad pajamingumas artėja prie savo viršūnių

2013 m. liepos 31 d. Vašingtone federalinio rezervo pastato fasadą puošia erelis. REUTERS/Jonathanas Ernstas

NIUJORKAS, gegužės 10 d. (Reuters) – JAV obligacijų rinką nuolat slegia palūkanų normos, tačiau kai kurie investuotojai pradeda galvoti, kad galimas kainų spaudimo sulėtėjimas ir pajamingų pirkėjų parama netrukus gali nustatyti lubas arba bent jau pauzė – augant derliui.

JAV iždo metų pradžia buvo prasčiausia istorijoje, o kai kurių kreivės dalių išpardavimas tęsėsi praėjusią savaitę po to, kai JAV Federalinis rezervų bankas padidino savo orientacinę vienos nakties palūkanų normą 50 bazinių punktų ir paskelbė, kad kitą mėnesį pradės apkarpyti savo balansą. kovoti su nesumažėjusia infliacija.

Tačiau kai kuriems investuotojams dauguma infliacijos nulemto silpnumo obligacijų rinkose buvo įkainoti ir, nors vis dar yra vietos augimui, pajamingumas netrukus gali pradėti mažėti, nes finansinės sąlygos sugriežtėja dėl FED veiksmų.

„Tikriausiai artėjame prie pajamingumo piko“, – sakė Johnas Madziyire’as, vyresnysis portfelio valdytojas ir „Vanguard“ fiksuotų pajamų grupės JAV iždo ir infliacijos vadovas.

„Dėl to, kad nepastovumas yra toks didelis, pajamingumas vis tiek gali padidėti, bet tikriausiai artėjame prie taško, kai nustatome aukščiausias pajamingumo kainas, o pirkėjai ims labiau traukti pirkti tokiais lygiais. ,” jis pasakė.

10 metų trukmės JAV vyriausybių obligacijų – hipotekos palūkanų normų ir kitų finansinių priemonių etalonas – pajamingumas pirmadienį pasiekė naują aukščiausią lygį – 3,2 proc., paskutinį kartą matytas 2018 m. lapkritį. Jei jis viršys 3,26 proc. būti 2011 m. lygiu.

Brianas Reynoldsas, „Reynolds Strategy“ vyriausiasis rinkų strategas, nurodė, kad 2018 ir 2011 m. yra „du labai emocingi įvykiai obligacijų rinkos istorijoje“, o 2018 m. investuotojai buvo „išsigandę, kad FED sugriežtins iki begalybės“, o 2011 m. JAV prarado trigubą A reitingą.

Pajamingumas jau pranoko ankstesnius lūkesčius. Kovo 29–balandžio 5 d. „Reuters“ apklausa parodė, kad fiksuotų pajamų ekspertai prognozavo, kad 10 metų trukmės obligacija per metus padidės iki 2,60%. Skaityti daugiau

Tačiau pirmadienį pasiekęs 3,2%, pajamingumas nukrito iki maždaug 3%, nes atsargos smuko dėl susirūpinimo dėl didėjančių palūkanų normų ir ekonomikos sulėtėjimo Kinijoje po pastaruoju metu išaugusio koronaviruso atvejų.

„Atrodo, kad palūkanų normų didėjimo tempas šiek tiek lėtėja“, – sakė CAPTRUST investicijų vadovas Mike’as Vogelzangas, taip pat atkreipdamas dėmesį į gana stabilų dvejų metų trukmės JAV vyriausybės obligacijų pajamingumą, o kainos, atrodo, atspindi FED planus. šių metų palūkanų normų kėlimas.

Dvejų metų pajamingumas, ypač jautrus pinigų politikos pokyčiams, sumažėjo nuo tada, kai praėjusią savaitę FED padidino palūkanų normas, o pajamingumo kreivė tarp dvejų metų obligacijų ir 10 metų obligacijų smarkiai išaugo nuo 18,9 bazinio punkto anksčiau. Fed pirmadienį padidino iki 44 bazinių punktų.

Ši kreivės dalis kovo pabaigoje, o vėliau balandį apsivertė, investuotojams siųsdama įspėjamąjį ženklą, kad gali kilti nuosmukis. Skaityti daugiau

„Prieš mėnesį kreivė buvo gana plokščia, o dabar ji sutvirtėjo… paprastai statesnė kreivė yra sveika“, – sakė Ericas Steinas, vienas iš Global Fixed Income vadovų ir „Morgan Stanley Investment Management“ vyriausiasis investicijų pareigūnas.

„Mes pradedame pasiekti sąlygas, kad pajamingumas nustotų toliau augti“, – sakė Steinas, atkreipdamas dėmesį į griežtėjančias finansines sąlygas ir mažesnius infliacijos lūkesčius, matuojamus iždo nuo infliacijos apsaugotais vertybiniais popieriais. Skaityti daugiau

Nepaprasti infliacijos tempai, rodantys rinkos lūkesčius dėl būsimos infliacijos, smarkiai sumažėjo. 10 metų kompensacinė infliacija – būsimos infliacijos rodiklis – pirmadienį nukrito iki 2,79 % ir toliau mažėjo nuo praėjusį mėnesį pasiektos 3,14 % – aukščiausio lygio nuo 2004 m. rugsėjo mėn.

FED pirmininkas Jerome’as Powellas praėjusią savaitę sakė, kad politikos formuotojai yra pasirengę patvirtinti palūkanų normų kėlimą puse procentinio punkto per ateinančius birželio ir liepos mėn.

Turto valdymo įmonės „The Wealth Consulting Group“ generalinio direktoriaus Jimmy Lee nuomone, 10 metų trukmės obligacijų paklausa greičiausiai padidės, jei per ateinančius du mėnesius jų pajamingumas pasieks 3,5 proc.

„Skausmas tikriausiai dar nesibaigė, bet jaučiu, kad artėjame“, – sakė jis.

“Manau, kad nuo dabar iki po tų dviejų pakilimų bus galimas pirkimas. Manau, fondų valdytojai mato vertę, kurios ilgą laiką nematė.”

Tačiau CAPTRUST „Vogelzang“ rinkoje nėra ženklų, kad tuoj bus pasiekta viršutinė pajamingumo riba, o FED balanso nutekėjimas, kuris, kaip tikimasi, prasidės kitą mėnesį, gali dar labiau padidinti spaudimą.

„Gali būti per daug pasekmių, dėl kurių tikrai atsidursite blogoje vietoje“, – sakė jis.

(Ši istorija pataiso paskutinį sakinį ir sako „daug“, o ne „gali“.)

Reportažas Davide Barbuscia Niujorke Montavo Megan Davies ir Matthew Lewis

Mūsų standartai: Thomson Reuters pasitikėjimo principai.