Ar pasaulio ekonomika artėja prie nuosmukio?


Jei Levas Tolstojus būtų rašęs apie šiandienines verslo sąlygas, jis galbūt būtų pastebėjęs, kad laimingos ekonomikos yra panašios, bet kiekviena nelaiminga ekonomika yra nelaiminga savaip.

Kinijos augimo perspektyvas stabdė griežti Covid-19 užblokavimai, siekiant numalšinti Omicron protrūkį; JAV Federalinis rezervų bankas rizikuoja paversti Amerikos bumą žlugimu; Europos namų ūkiai išgyvena pragyvenimo išlaidų krizę; o padėtis blogesnė daugelyje skurdesnių besivystančių rinkų, kur vilioja maisto krizės ir net badas.

Visos šios keturios skirtingos, bet stulbinančios problemos persekioja pasaulio ekonomiką, kai ji atsigauna po pandemijos, ir nenuostabu, kad nuotaika temsta.

Pasak Tarptautinių finansų instituto vyriausiojo ekonomisto Robino Brookso, šių sukrėtimų santaka rodo, kad pasaulio ekonomika jau turi problemų. „Dabar išgyvename dar vieną visuotinį nuosmukį, išskyrus šį kartą, manome, kad tai iš tikrųjų“, – sako jis.

Miesto darbuotojas dezinfekuoja „Covid“ bandymų aikštelę Pekine.  Kinija, sudaranti 19 % visos pasaulio produkcijos, dabar yra tokia didelė, kad užsikrėtusi Covid likusieji pasaulis negali ignoruoti jos skausmo.
Miesto darbuotojas dezinfekuoja „Covid“ bandymų aikštelę Pekine. Kinija, sudaranti 19 % visos pasaulio produkcijos, dabar yra tokia didelė, kad užsikrėtusi Covid likusieji pasaulis negali ignoruoti jos skausmo © Kevin Frayer / Getty Images

Finansų rinkos išsigando. Pasaulio akcijų indeksas MSCI praėjusią savaitę nukrito daugiau nei 1,5 proc., gegužę – daugiau nei 5 proc., o nuo aukščiausio lygio sausio pradžioje – daugiau nei 18 proc. „BCA Research“ vyriausiasis strategas Dhavalas Joshi pažymi, kad be audringų akcijų laikotarpių, buvo išparduotos obligacijos, nuo infliacijos apsaugotos obligacijos, pramoniniai metalai, auksas ir kriptovaliutų turtas.

„Paskutinį kartą „viskas išparduodama“ žvaigždžių derinimas įvyko 1981 m. pradžioje, kai Paulo Volckerio FED sulaužė infliaciją ir pavertė stagfliaciją tiesiogine recesija“, – sako Joshi.

Apibrėžti pasaulinį nuosmukį nėra lengva užduotis. Atskirų šalių atveju kai kurie ekonomistai „techninį nuosmukį“ apibrėžia kaip du ketvirčius iš eilės bendrojo vidaus produkto mažėjimo. „Financial Times“ teikia pirmenybę lankstesniam modeliui apibrėžimas kaip ir JAV, kur Nacionalinis ekonominių tyrimų biuras recesiją apibrėžia kaip „didelį ekonominės veiklos nuosmukį, kuris išplito visoje ekonomikoje ir trunka ilgiau nei kelis mėnesius“.

Metinio % pokyčio linijinė diagrama, kurioje Kinijos duomenys rodo, kad gamybos apimtis ir vartotojų išlaidos mažėja

Pasauliniu mastu apibrėžimai tampa dar sunkesni. The TVF ir Pasaulio bankas pasaulinį nuosmukį nori apibūdinti kaip metus, kai vidutinio pasaulio piliečio realios pajamos mažėja. Jie pabrėžia 1975, 1982, 1991, 2009 ir 2020 m. kaip ankstesnių penkių pasaulinių nuosmukių datas.

Nors oficialios pasaulinio augimo prognozės 2022 m. vis dar atrodo toli nuo šio apibrėžimo – balandžio mėn. TVF tikėjosi 3,6 procento metinio augimo šiais metais – šis skaičius yra tiek pat susijęs su atsigavimu 2021 m. antroje pusėje, tiek su lūkesčiais 2022 m. Fondas žiūri į augimo, kurio tikisi per 2022 m., prognozę nuo 4,5 proc. praėjusių metų spalį iki 2,5 proc. balandį.

Brooksas mano, kad naujienos nuo šios prognozės paskelbimo buvo pakankamai blogos, kad sumažintų augimo prognozę iki 0,5 procento 2022 m., ty mažiau nei tikimasi gyventojų skaičiaus padidėjimo. „Pasaulinės recesijos rizikos didinimas yra svarbiausias rinkoms, o tai turi svarbių pasekmių investuotojų psichologijai“, – sako Brooksas.


Kinija yra didelė ekonomika, dėl kurios nerimauja dauguma ekonomistų, o praėjusią savaitę buvo gauta naujų duomenų, sustiprinančių susirūpinimą dėl jos perspektyvų. Kinija, sudaranti 19 procentų viso pasaulio produkcijos, dabar yra tokia didelė, kad užsikrėtusi Covid likusieji pasaulis negali ignoruoti jos skausmo, ypač dėl jo poveikio pasaulinės tiekimo grandinės ir jos prekių ir paslaugų paklausa iš kitų šalių.

Infliacijos lygių ir prognozių (%) stulpelių diagrama, rodanti, kad daugelio išsivysčiusių ekonomikų namų ūkiai susiduria su pragyvenimo išlaidų krize

Rodomi rimti įtempimai. Šalyje besitęsiantis karantinas, prie Kinijos uostų nusidriekia laivų eilės, o šalies gamybos ir mažmeninės prekybos sektoriai pradėjo trauktis. Mažmeninė prekyba nukrito balandžio mėn., palyginti su 2008 m., sumažėjo 11 procentų, o pramonės gamyba sumažėjo 3 procentais. Kinijos būsto pardavimas praėjusį mėnesį taip pat sumažėjo labiau nei 2020 m. pradžioje, kai jos ekonomika pasikeitė, nepaisant to, kad Kinijos liaudies bankas sušvelnino pinigų politiką, skatindamas skolintis ir išleisti. Nedarbas auga.

Australijos Sandraugos banko vyresnysis Azijos ekonomistas Kevinas Xie teigia, kad Kinijos ekonominiai duomenys balandžio mėn. buvo nuolat nuviliantys. Nors perspektyva labai priklauso nuo COVID plitimo, jis priduria, kad „mažėjantis užimtumas ir susilpnėjęs verslo bei namų ūkių pasitikėjimas apribos išlaidas ir blogai nuteiks augimo perspektyvoms“.

JAV, kitose pasaulio ekonomikos jėgainėse, ekonomika kenčia nuo pandemijos palikimo ir ypač dėl pernelyg didelių fiskalinių paskatų, dėl kurių ekonomika, be abejo, buvo per karšta ir sukėlė didelę infliaciją net ir nedideliu energijos kainų augimu. Kartu su labai įtempta darbo rinka FED buvo priverstas pripažinti klaidą ir dabar ryžtingai perėjo į griežtesnės pinigų politikos etapą, kad sulėtintų augimą ir sumažintų infliaciją.

San Franciske žmonės nešiojasi pirkinių krepšius.  JAV kenčia nuo COVID palikimo ir pernelyg didelių fiskalinių paskatų, dėl kurių ekonomika, be abejonės, buvo per karšta ir sukėlė didelę infliaciją
San Franciske žmonės nešiojasi pirkinių krepšius. JAV kenčia nuo COVID palikimo ir pernelyg didelių fiskalinių paskatų, dėl kurių ekonomika, be abejo, buvo per karšta ir sukėlė didelę infliaciją © David Paul Morris / Bloomberg

Fed vadovas Jay’us Powellas šią savaitę buvo visiškai aiškus, kad centrinis bankas toliau didins palūkanų normas, kol pamatys „aiškių ir įtikinamų“ įrodymų, kad infliacija grįžta prie 2 procentų tikslo. Jis nesijaudino, kad nedarbo lygis nuo dabartinio žemo lygio – 3,6 procento – išaugs „keletu varnelių“.

Powellas pridūrė, kad jis siekia švelnaus ekonomikos nusileidimo, tačiau daugelis finansų rinkų mano, kad tai gali būti sunku pasiekti. „Evercore ISI“ vicepirmininkas Krishna Guha perspėja, kad yra daug didesnė nei įprasta rizika, kad griežtos pareigūnų, ekonomistų ir rinkos dalyvių kalbos taps savaime išsipildančia pranašyste ir sukels nuosmukį.

„Pasakyti, kad švelnus nusileidimas įmanomas, nereiškia, kad tai neišvengiama ar net ypač tikėtina“, – sako Guha. Nors jis ir neprognozuoja JAV nuosmukio, Guha sako: „infliacija suvaldoma be recesijos ir didelio nedarbo padidėjimo. . . bus iššūkis“.


Kitoje Atlanto pusėje tokia pat sudėtinga Europos problema yra kitokia. Be JK, infliacija beveik visur kyla dėl aukštesnių energijos kainų, o ne dėl perkaitusios ekonomikos ir gali būti tiesiogiai siejama su Rusijos invazija į Ukrainą.

FAO maisto kainų indekso linijinė diagrama (2014-2016=100), rodanti, kad spartus maisto kainų kilimas slegia skurdesnėse šalyse

Deja, ES, Europos bėdų priežasties supratimas nesumažina jos pasekmių. Kai balandį infliacija siekė 7,4 procento, euro zonos kainos kyla daug greičiau nei jos piliečių pajamos, o tai daro įtaką gyvenimo lygiui, kuris apribos išlaidas ir atsigavimą po pandemijos. Naujos Europos Komisijos prognozės šią savaitę buvo tokios sumažintas staigus ir numanomas sąstingis 2022 m. antrąjį ketvirtį.

Komisija tikisi, kad ekonomika įveiks šį sunkų laikotarpį ir iki vasaros sugrįš į pagrįstą maždaug pusės procento per ketvirtį augimą, tačiau daugelis privataus sektoriaus ekonomistų mano, kad smukimas pajamoms turės ilgalaikį poveikį. „Citi“ ekonomistas Christianas Schulzas teigia, kad oficialios prognozės atrodo per daug optimistinės ir labiau tikėtina, kad „likusį metų laiką praktiškai nebus augimo“.

Jei Europai sunku prisitaikyti prie daug aukštesnių energijos kainų, skurdesnėms šalims tenka dar sunkesnė užduotis susidoroti su sparčiai brangstančiais maisto produktais, kurie sudaro daugiau nei 30 procentų besiformuojančios ekonomikos šalių išlaidų.

António Guterresas Irpine, Ukrainoje.  JT generalinis sekretorius sako, kad Rusijos invazija padeda „dešimtims milijonų žmonių paversti maisto trūkumo ribą“.
António Guterresas Irpine, Ukrainoje. JT generalinis sekretorius sako, kad Rusijos invazija padeda „užversti dešimtis milijonų žmonių į maisto trūkumą“ © John Moore / Getty Images

Uždarius Juodosios jūros uostus, kuriuos Ukraina naudoja grūdų eksportui, baiminamasi dėl maisto krizės vėliau šiais metais. JT generalinis sekretorius António Guterresas trečiadienį pareiškė, kad konfliktas Ukrainoje, papildantis esamą spaudimą maisto kainoms, „gresia dešimtims milijonų žmonių atsiversti į maisto trūkumo ribą, o po to prastą mitybą ir masinį badą. ir badas“.

Nors Šri Lanka išgyvena savo vidaus politines ir ekonomines krizes, ji įkūnija siaubingus pasirinkimus, su kuriais susidūrė daugelis skurdžiausių pasaulio šalių, kai ji šią savaitę nusprendė nevykdo savo užsienio skolos pirmą kartą. Anot jos, tai buvo būtina norint naudoti kietą valiutą degalams, maistui ir vaistams importuoti.

Tuo tarpu Indija paaštrino problemas kitose kylančios ekonomikos šalyse, atsisakydama pažado šią savaitę neuždrausti grūdų eksporto. Kviečių kainos vėl pakilo ir šiemet pabrango daugiau nei 60 proc.

Linijinė indeksų diagrama ($ terminai), rodanti, kad rinkos smunka dėl nuosmukio ir infliacijos baimės

Natūralu, kad augant recesijos rizikai geriausia žinia pasaulio ekonomikai būtų Rusijos pasitraukimas iš Ukrainos ir nulinės COVID strategijos Kinijoje pabaiga. Tai nėra ekonomikos ministrų ir pareigūnų dovana, todėl jie vėl turės tiksliai suderinti savo reakciją į sudėtingas situacijas, su kuriomis jie susiduria.

Europoje ir besiformuojančios ekonomikos šalyse tai apims aukštesnių maisto ir energijos kainų pasekmių sušvelninimą – pašalpos didinimą ir maisto bei energijos subsidijavimą šalyse, kurių viešieji finansai pakankamai stiprūs. JAV ir JK galėtų paspartinti pinigų politikos griežtinimo ciklą, o Kinija sieks apriboti neigiamus Omicron koronaviruso bangos padarinius Kinijoje.

Daugumos ekonomistai laikosi nuomonės, kad 2022 m. vis tiek nugalės gynyba nuo pasaulinio nuosmukio. Tačiau ekonomistai vis dažniau apsidraudžia savo lažybų akivaizdoje nepaliaujamai blogų naujienų akivaizdoje.

„Oxford Economics“ vyriausioji pasaulio ekonomistė Innes McFee teigia, kad beveik nekyla abejonių, kad pasaulinė ekonomikos plėtra artėja prie piko, kad ji lėtėja ir kad politikos formuotojai turės išsiaiškinti, kiek griežtinti reikia. Tačiau, anot jo, nuosmukis kol kas mažai tikėtinas, nes politikos formuotojai vis dar turi priemonių atsitraukti ir paskatinti, jei viskas pablogėtų.

„Recesijos rizika išaugs kitais metais, tačiau šiuo metu ji nėra tokia didelė“, – sako McFee.