Dėl skirtingų JAV duomenų valiutų rinkos išlieka nepastovios


Praėjusią savaitę prekyba valiutų rinkose buvo nepastovi, tačiau nebuvo ryškios tendencijos.

S

Terlingas buvo savaitės nugalėtojas, nes rinkos ignoravo JK mažmeninių pardavimų silpnumą, o jena buvo prastesnė už visas kitas G10 valiutas, kai Japonijos bankas sausio mėn. vykusiame susitikime nepakeitė savo itin laisvos pajamingumo kreivės valdymo politikos. Besivystančių rinkų valiutos buvo nevienodos, nes Čilės peso ir daugumos Rytų Azijos valiutų stiprumą kompensavo staigus Brazilijos realo ir Pietų Afrikos rando kurso kritimas. Daugėja politinių rūpesčių, ypač pirmuoju atveju.

Ši savaitė gana rami politikos pranešimų atžvilgiu, tačiau bus nemažai makroekonominių ataskaitų. Tikimės reikšmingo euro zonos indeksų atsigavimo, nes nuosmukio baimė slūgs. Antradienį skelbiami visų pagrindinių ekonomikos sričių PMI. Vėliau šią savaitę dėmesys bus skiriamas pirmajam JAV ketvirtojo ketvirčio BVP augimo skaitymui (ketvirtadienį) ir JAV PCE infliacijos ataskaitai (penktadienį). Tikimasi, kad pirmasis augs sveikai, o antrasis turėtų patvirtinti kuklią pagrindinės infliacijos mažėjimo tendenciją – abu turėtų būti sveikintinos naujienos Federaliniam rezervui.

1 pav.: G10 FX našumo stebėjimo priemonė [base: USD] (1 savaitė)

GBP

JK matė tokį patį mišrų ekonominių duomenų paketą kaip ir JAV. Lapkričio mėn. užimtumo ataskaita buvo tvirta, ypač netikėta dėl padidėjusio nominalaus darbo užmokesčio augimo, o pagrindinė infliacija vėl nerodė lėtėjimo ženklų. Tačiau gruodžio mėn. mažmeninės prekybos pardavimai buvo silpni, galbūt jį nulėmė atšalimas ir pasaulio čempionato laikas.

2 pav. JK mažmeninė prekyba (2021–2022 m.)

Rinkos nusprendė sutelkti dėmesį į teigiamus dalykus ir praėjusią savaitę svarų sterlingų vertė atsidūrė G10 lentelės viršūnėje, dolerio atžvilgiu pasiekdama aukščiausią lygį nuo praėjusios vasaros. Mes vis dar tikimės, kad Anglijos bankas kitą savaitę padidins bazinę palūkanų normą 50 bazinių punktų, net kai Fed sumažins vos iki 25 bazinių punktų, todėl trumpalaikis svaro pasipriešinimo kelias yra kilęs. Svarbiausių svarų sterlingų vertė bus sutarimas arba jo nebuvimas dėl papildomo griežtinimo po kito ketvirtadienio MPC posėdžio.

Euras

Ir toliau stiprėja optimizmas, kad Europos ekonomika išvengs nuosmukio. Šią savaitę pakilią nuotaiką papildė investuotojų nuotaikos ir naujų automobilių registracija, tačiau pagrindinį patvirtinimą turės gauti sausio mėnesio verslo PMI, kurie bus paskelbti antradienio rytą.

Kinijos pasitraukimas iš nulinio COVID ir toliau skatina euro ralį, kaip ir jausmas, kad nors Fed gali sau leisti sumažinti pinigų sugriežtinimą, ECB to negali. Keletas ECB pranešėjų, įskaitant prezidentą Lagarde’ą, turėtų dar kartą patvirtinti neseniai įvykusį „vanago“ posūkį ir padėti eurui. ECB narys Knot, kuris, be abejo, yra vienas iš paprastesnių komiteto narių, savaitgalį sakė, kad tikisi, kad Valdančioji taryba padidins palūkanų normas 50 bazinių punktų tiek vasario, tiek kovo mėn. posėdžiuose, o vėliau. Jei kiti ECB nariai pakartos šią nuotaiką, euras gali išlikti gerą savaitę.

USD

Praėjusią savaitę matėme įvairių ekonominių duomenų ataskaitų iš JAV iškritimą. Geri darbo rinkos duomenys, ypač dar vienas staigus pradinių nedarbo prašymų sumažėjimas, kontrastavo su labai nepastoviais mėnesiniais mažmeninės prekybos duomenimis. Palūkanų normos išgyveno nepastovią savaitę, bet baigėsi daugiau ar mažiau ten, kur ir prasidėjo.

Tikėtina, kad Federalinio rezervų banko pareigūnai nepateiks rinką žadinančių pareiškimų taip arti pagrindinio vasario mėnesio susitikimo, tačiau BVP skaičiai ir, dar svarbiau, PCE infliacijos ataskaita gali turėti įtakos pasakojimui, kad FED yra beveik baigęs savo griežtinimo ciklą. Daug dėmesio skirsime PCE pagrindinės infliacijos skaičiui, kuris centrinio banko požiūriu yra galbūt svarbiausias infliacijos rodiklis.

3 pav. JAV mažmeninė prekyba (2021–2022 m.)

JPY

Praėjusią savaitę jena buvo akivaizdžiai blogesnė G10, nes Japonijos bankas trečiadienio posėdyje netikėtai nepakeitė politikos. Po gruodį vykusio BoJ posėdžio, kai bankas šokiravo investuotojus patobulindamas savo pajamingumo kreivės kontrolės politiką, buvo spėliojama, kad politikos formuotojai praėjusią savaitę paskelbs kažką panašaus, todėl veiksmų nebuvimas buvo aiškus jenos kritimo signalas. Iš tiesų, gubernatorius Kuroda ryžtingai atsiribojo nuo sugriežtinimo perspektyvos, o tai taip pat nustebino.

Nepaisant praėjusios savaitės pranešimo, šiais metais jenos kursą vertiname labai aukštai. Kuroda gubernatoriaus pareigas pakeis balandį, ir panašu, kad po to bus vykdoma griežtesnė politika. Tikimės ketvirtadienio infliacijos duomenų, kad sustiprintume šį pasakojimą, o ekonomistai tikisi naujų aukštumų tiek antraštėje, tiek pagrindiniuose spaudiniuose.

CHF

Per gana mišrią prekybą Šveicarijos frankas praėjusią savaitę toliau svyravo aplink pagrindinį euro pariteto lygį – iš pradžių pakilo, bet vėliau šią savaitę atsisakė savo prieaugio. Kalbėdamas apie papildomą palūkanų normų kėlimą praėjusią savaitę Davose, SNB gubernatorius Jordanas sakė, kad „tikėtina, kad bus sugriežtinti“. Neabejojame, kad SNB kovo mėnesį iš tiesų vėl padidins palūkanų normas, nors, kaip ir daugumos G10 centrinių bankų atveju, SNB, atrodo, artėja prie savo griežtinimo ciklo pabaigos.

Sausio 13 d. pasibaigusią savaitę Šveicarijos neterminuoti indėliai padidėjo 2,6 mlrd. Šveicarijos frankų. Tai nėra itin didelis pokytis, nors verta paminėti, kad ikiterminuotų indėlių padidėjimas buvo retas reiškinys pastaraisiais mėnesiais ir tai didžiausias nuo gegužės pradžios. Nuo to laiko, kai bankas rugsėjį pradėjo įsitraukti į likvidumo mažinimą, nenumatytieji indėliai labai sumažėjo, nes bankas įsikiša į valiutų rinką, kad padidintų valiutą. Mes ir toliau stebėsime šiuos duomenis, nes papildomas indėlių padidėjimas gali reikšti, kad bankas nutolsta nuo palankaus požiūrio į franką.

AUD

Praėjusios savaitės švelni Australijos darbo ataskaita prisidėjo prie šiek tiek prastesnių Australijos dolerio kurso rezultatų, kurie šiek tiek nukrito JAV dolerio atžvilgiu. Remiantis ataskaita, Australijoje praėjusį mėnesį buvo atleista 14,6 tūkst. darbo vietų – tai pirmasis užimtumo sumažėjimas nuo liepos mėn. Nepaisant to, rizikos nuotaikos šiuo metu yra vienintelis didžiausias Australijos dolerio veiksnys, ypač antraštėse iš Kinijos. Kadangi Azijos rinkos buvo uždarytos per Mėnulio Naujųjų metų šventes, artimiausiomis dienomis galime pastebėti ribotą AUD palaikymą šioje srityje.

Šio trečiadienio ketvirtojo ketvirčio infliacijos duomenys bus pagrindinis Australijos valiutos išbandymas, o bet kokios nuosmukio nebuvimas gali sustiprinti lūkesčius dėl kito 25 bazinių punktų padidėjimo iš RBA, kai jis kitą kartą įvyks vasario pradžioje. Tuo tarpu šiandieniniai PMI duomenys taip pat gali sulaukti investuotojų dėmesio.

4 pav. Australijos užimtumo pokyčiai (2021–2022 m.)

NZD

Naujosios Zelandijos doleris praėjusią savaitę pralenkė visus savo G10 lygius, įskaitant Australijos analogą. Nebūtinai buvo aiškus šio žingsnio loginis pagrindas, kurį daugiausia priskiriame vertinimui, nes per pastaruosius porą mėnesių kivio rezultatai buvo prastesni, nepaisant glaudžių Naujosios Zelandijos ekonominių ryšių su Kinija. Jacindos Ardern atsistatydinimas iš ministrės pirmininkės pareigų pavogė daugumą antraščių, nors nemanome, kad tai turėjo realios įtakos valiutų rinkoms. Trečiadienį paskelbti ketvirtojo ketvirčio infliacijos duomenys bus pagrindiniai šios savaitės Naujosios Zelandijos ekonomikos duomenys. Numatomas nedidelis pagrindinės palūkanų normos sumažinimas, nors manome, kad norint iš esmės sušvelninti RBNZ palūkanų normos lūkesčius, prireiks gana didelės neigiamos staigmenos.

CAD

Vėlgi, praėjusią savaitę Kanados dolerio kursas iš esmės atitiko jo JAV dolerio kursą, nes rinkos laukia šį trečiadienį vyksiančio Kanados banko susitikimo, kuris, mūsų manymu, kurį laiką bus vienas sunkiausių sušauktų. Panašu, kad BoC po gruodžio mėnesio posėdžio baigė savo griežtinimo ciklą, tačiau nepastovios infliacijos ženklai ir karšta darbo rinka paskatino lažintis dėl dar 25 bazinių punktų palūkanų padidinimo šią savaitę.

Šiuo metu rinkos nėra visiškai įsitikinusios, o 25 bazinių punktų judėjimas įkainojamas maždaug 70 %. Kadangi rinkos to dar nėra visiškai įkainojusios, galime šiek tiek padidinti Kanados dolerio kursą, jei dar vienas pakilimas, nors judėjimo mastas gali priklausyti nuo komunikacijos tono. Jei BoC oficialiai baigtų griežtinimo ciklą, CAD padidėjimas gali būti apribotas, o staigus padidėjimas gali prasidėti, jei bankas paliktų praviras duris, kad galėtų imtis tolesnių veiksmų, jei manoma, kad tai būtina. Iš dviejų scenarijų manome, kad pirmasis yra labiau tikėtinas.

SEK

Švedijos kronos kursas praėjusią savaitę pakilo euro atžvilgiu, EUR/SEK porai prekiaujant maždaug 11,5 ribose. Šį atsigavimą iš dalies siejame su bendru rizikos nuotaikų pagerėjimu. Be to, Riksbank narių komentarai įgavo vanagiškesnį atspalvį, o tai taip pat prisidėjo prie mitingo, ypač nario Bremano, kuris perspėjo dėl silpnesnės kronos rizikos.

Dabar per kitus du Riksbank susitikimus rinkos nustato maždaug 100 bazinių punktų kainą, o investuotojai tikisi, kad bazinė palūkanų norma bus 3,5%. Mūsų nuomone, tai atrodo realu, atsižvelgiant į vis dar aukštą Švedijos infliacijos lygį. Gruodžio mėn. mažmeninės prekybos ir nedarbo duomenys, kurie bus pateikti šią savaitę, leis mums suprasti, kaip ekonomika laikosi, atsižvelgiant į nuolatinį infliacijos viršijimą, ir greičiausiai bus labai svarbūs palūkanų kėlimo lūkesčiams.

GANA

Norvegijos kronos kursas euro atžvilgiu praėjusią savaitę baigėsi praktiškai nepakitęs, nepaisant Norvegijos banko griežtinimo ciklo pauzės, nes centrinis bankas nurodė, kad kovo mėnesį gali būti dar vienas palūkanų padidinimas. Norvegijos bankas praėjusios savaitės posėdyje nusprendė nepakeisti palūkanų normų – 2,75%, todėl tai buvo pirmasis G10 centrinis bankas, pristabdęs savo griežtinimo ciklą. Grįsdamas savo sprendimą bankas teigė, kad palūkanų norma per trumpą laiką gerokai pakilo, o pinigų politika ėmė veržti ekonomiką.

Gubernatorius Ida Wolden Bache numatė, kad palūkanų normos „greičiausiai“ bus vėl padidintos kovo mėnesį. Savo pranešimuose ji pažymėjo, kad „reikės dar šiek tiek padidinti politikos palūkanų normą, kad infliacija priartėtų prie tikslo“ ir kad ateities politikos kryptis priklausys nuo ekonomikos raidos. Manome, kad bankas greičiausiai kovą padidins palūkanų normas 25 baziniais punktais, taip užbaigdamas griežtinimo ciklą su 3% palūkanų norma.

CNY

Kinijos juanis praėjusią savaitę buvo vienas iš prasčiausių kursų ir buvo išparduotas prieš visas savo Azijos jenas, išskyrus Japonijos jeną, o tai galėjo būti sezoninis svyravimas prieš Naujuosius Mėnulio metus. Praėjusios savaitės ketvirtojo ketvirčio BVP duomenys nustebino aukštyn, o ne tikėtiną mažėjimą, o ketvirtinį augimą. Kiti gruodžio mėnesio duomenys buvo taip pat geresni, nei tikėtasi. Be to, vadovaujantis sutarimu, pagrindinės Kinijos paskolų palūkanų normos nebuvo pakeistos. Vienerių metų LPR kotiruojama ties 3,65%, o penkerių metų trukmės (hipotekos palūkanų normos orientacinė) vertė išliko stabili 4,30%. Negalime visiškai atmesti galimybės, kad ateinančiais mėnesiais bus atliktas dar vienas koregavimas, nors atrodo, kad jo poreikis nėra toks skubus dėl naujausių duomenų atnaujinimo ir atsparumo.

Įžengėme į ramų Mėnulio metų atostogų laikotarpį Kinijoje. Tai reiškia, kad jokie ekonominiai duomenys nebus paskelbti iki sausio 31 d. Be to, mes stebėsime Covid antraštes. Svarbu tai, kad Wu Zunyou, Kinijos CDC vyriausiasis epidemiologas, kuris anksčiau perspėjo apie pasikartojančias viruso bangas, neseniai sumažino riziką, teigdamas, kad apie 80% žmonių jau buvo užsikrėtę dabartine banga. Tai suteikia vilties, kad Kinijos ekonomikos atsigavimas prasidės greičiau, nei manyta iš pradžių.

Ekonomikos kalendorius (2023-01-23–2023-01-27)