Iždo pajamingumas auga, kai pasaulio centriniai bankai stengiasi reaguoti į Fed ir infliaciją


JAV vyriausybių obligacijų pajamingumas ketvirtadienį šoktelėjo po to, kai užsienio šalių vyriausybės ir centriniai bankai suskubo didinti palūkanų normas ar kitaip remti vietines valiutas, kurias spaudė stipriausias per visą kartą kilęs dolerio kursas.

JAV pajamingumas iš esmės buvo stabilus per naktį po Federalinio rezervo banko trumpalaikes palūkanų normas pakėlė 0,75 procentinio punkto jau trečią posėdį iš eilės ir teigė, kad centriniam bankui siekiant numalšinti infliaciją, tikėtina, kad palūkanų normos bus padidintos daugiau.

Tačiau ilgalaikis JAV pajamingumas pradėjo staigiai kilti prieš pat JAV akcijų prekybos pradžią ketvirtadienį, bent iš dalies reaguodamas į kai kurie centriniai bankai kelia palūkanų normas ir Japonija, trečia pagal dydį pasaulio ekonomika, intervencija į valiutų rinką parduoti dolerių ir nusipirkti jenų pirmą kartą nuo 1998 m.

Šie žingsniai išgąsdino investuotojus, kurie jau dabar kovoja su staigiu JAV akcijų indeksų kritimu šiais metais ir lūkesčiais, kad FED palūkanų normų mažinimo kampanija neišvengiamai sukels didelį ekonomikos sulėtėjimą.

Kai centriniai bankai didina vienas kitą, didina palūkanų normas ir imasi kitų agresyvių veiksmų, kyla didelis netikrumas dėl to, ką jie darys toliau, sakė Morgan Stanley Investment vyresnysis portfelio valdytojas ir vyriausiasis pasaulinių fiksuotų pajamų strategas Jimas Caronas. Valdymas.

Investuotojai, anot jo, galvoja: „Maniau, kad žinojau, kur jie eina, bet dabar dangus yra riba“, ir čia jūs įeinate į tokį laisvo kritimo mentalitetą.

„Tradeweb“ duomenimis, pardavus JAV vyriausybės obligacijas, 10 metų trukmės JAV iždo obligacijų pajamingumas nuo 3,511 procento trečiadienį padidėjo iki 3,705%. Tai buvo didžiausias vienos dienos prieaugis nuo birželio 13 d. ir didžiausias uždarymas nuo 2011 m. vasario mėn. Pajamingumas didėja krintant kainoms.

JAV iždo pajamingumas vaidina lemiamą vaidmenį pasaulio ekonomikoje, nustatydamas žemiausią JAV vartotojų ir verslo skolinimosi išlaidų ribą ir nustatydamas orientacinę į ateitį orientuotą grąžą, pagal kurią vertinamas kitas turtas.

Istoriškai didelis šių metų pajamingumas, kurį lėmė atkakliai didelė infliacija ir didėjantys lūkesčiai, kaip aukštai FED padidins palūkanų normas, jau paskatino hipotekos palūkanų normas. Ji taip pat nubaudė akcijas, todėl investuotojai sumažino tikėtino įmonių pelno vertę, nes dabar jie gali gauti didelę grąžą tiesiog pirkdami ir laikydami iždo fondus.

Ketvirtadienio didelis pajamingumo šuolis paaštrina šias tendencijas, kartu išryškindamas nenuspėjamas dabartinės infliacinės aplinkos pasekmes.

Ta tendencija savo ruožtu yra darant papildomą spaudimą kitoms šalims ginti savo valiutas nes jie taip pat kovoja su infliacija ir prisideda prie lenktynių dėl tarifų kėlimo visame pasaulyje.

Nors analitikai teigė negalintys galutinai susieti ketvirtadienio žingsnio su vienu konkrečiu įvykiu, daugelis teigė, kad tai galima iš esmės paaiškinti tuo, kaip agresyvus FED palūkanų normos didinimas stiprina JAV dolerį ir daryti spaudimą kitoms šalims ginti savo valiutas nes jie taip pat kovoja su infliacija.

Ketvirtadienį Norvegijos ir Pietų Afrikos centriniai bankai padidino palūkanų normas didesniais nei tikėtasi. Anglijos bankas vengė 0,75 procentinio punkto padidėjimo ir pasirinko konservatyvesnį pusę procentinio punkto, tačiau ėmėsi planų parduoti savo JK vyriausybės obligacijų portfelį, taip prisidėdamas prie JK vyriausybės obligacijų pajamingumo didėjimo.

„Galite galvoti apie tai kaip apie užburtą ratą“, – sakė ponas Caronas.

Ypatingą susirūpinimą JAV investuotojams kėlė Japonijos vyriausybės įsikišimas siekiant paremti jeną. Dėl šio žingsnio Volstryte kilo spėlionių, kad vyriausybė gali parduoti iždo fondus, siekdama surinkti dolerius, reikalingus vietinei valiutai įsigyti.

Kai kurie analitikai išreiškė skeptišką požiūrį į šį scenarijų, pažymėdami, kad manoma, kad Japonijos vyriausybė turi daug JAV grynųjų pinigų ir grynųjų pinigų ekvivalentų, todėl sumažėja poreikis parduoti ilgesnio laikotarpio iždo fondus.

„Japonija turi daug grynųjų savo atsargose“, – sakė Užsienio santykių tarybos vyresnysis bendradarbis ir pasaulinių kapitalo srautų ekspertas Bradas Setseris. „Visiškai neaišku, kad reikia parduoti iždą“.

Savo ruožtu Japonijos finansų ministras Shunichi Suzuki atsisakė komentuoti intervencijos ypatumus, įskaitant tai, kiek jenų Japonija nupirko už dolerius ir kokio tipo doleriais denominuotą turtą ji pardavė.

„Nieko beprotiška, kad žmonės, sekantys iždo rinką, prognozuoja, kad pasaulyje, kuriame daug Azijos centrinių bankų įsikiša, jie norės sukaupti grynųjų pinigų atsargas doleriais, todėl jie yra ties marža ir linkę parduoti Treasurys“, – sakė J. Setseras.

Kalbant plačiau, kai kurie analitikai teigė, kad investuotojai turi pagrindo nerimauti dėl užsienio investuotojų iždo paklausos dabar, kai JAV obligacijos išsivysčiusiame pasaulyje nebėra išskirtinis, siūlantis teigiamą grąžą.

„Šiais metais iždo paklausa užsienyje buvo nedidelė“, – sakė Niujorko TD Securities pasaulinės palūkanų normų strategijos vadovas Priya Misra. „Pasaulinis palūkanų normų kilimas, todėl žmonėms nereikia ieškoti pajamingumo iš iždo rinkos“,

Ponia Misra tvirtino, kad pagrindinė priežastis, kodėl pajamingumas ketvirtadienį šoktelėjo visame pasaulyje, buvo ta, kad Japonijos intervencija į užsienio valiutą padidino spėliones, kad

Japonijos bankas

panaikintų savo politiką, kuria siekiama kontroliuoti obligacijų pajamingumą, net po to, kai centrinio banko lyderis ketvirtadienį pasisakė prieš šią idėją.

Pasak jos, toks žingsnis padidintų Japonijos obligacijų pajamingumą. Tada Japonijos investuotojai galėtų parduoti užsienio obligacijas, įskaitant Treasurys, kad galėtų nusipirkti Japonijos skolą.

Megumi Fujikawa prisidėjo prie šio straipsnio

Parašykite Semui Goldfarbui adresu [email protected]

Autoriaus teisės © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Visos teisės saugomos. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8