„Kitokia nei JAV“: kodėl Japonija nesijaudina dėl infliacijos


Infliacija G7 šalyse pakilo iki kelių dešimtmečių aukštumų, tačiau JAV ar JK tai reiškia nerimą keliantį 8 ar 9 procentų lygį, viena šalis išsiskiria kaip kitokia: Japonijoje aukšta infliacija reiškia tik 2,5 procento.

Be to, nors JAV Federalinis rezervų bankas ir Anglijos bankas skuba didinti palūkanų normas, Japonijos bankas teigia, kad sulaikyti politikąperkant tiek obligacijų, kiek reikia, kad 10 metų pajamingumas būtų nulinis.

Šis skirtumas iliustruoja esminį Japonijos infliacinės psichologijos skirtumą po tris dešimtmečius trukusios kainų sąstingio. Nors Japonija yra labai veikiama kai kurių tų pačių sukrėtimų, kaip ir kitos šalys, ypač dėl didėjančių importuojamų prekių kainų, kylančios kainos beveik neturi įtakos didesniam atlyginimui.

Priešingai, sakė Tokijo UBS vyriausiasis ekonomistas Masamichi Adachi, defliacinė mąstysena reiškia, kad spaudimas linkęs keistis. „Japonijoje importo kainų padidėjimas gali sukelti defliacija. Štai kodėl sunku įsivaizduoti, kad Japonijoje infliacija gali būti palaikoma.

JAV ir Europoje įmonės paprastai reaguoja į žaliavų ir prekių kainų kilimą perkeldamos šias išlaidas vartotojams. Tačiau Japonijoje įmonės baiminasi visuomenės atsako, jei padidins kainas, o darbuotojai – numušti dešimtmečius sustingęs atlyginimas — nereikalauti didesnių atlyginimų, kurie leistų jiems įsigyti didesnes kainas parduotuvėse.

Jei įmonės turės mokėti daugiau už importą, bet negalės padidinti mažmeninių kainų, jos patirs mažesnį pelną. Jie dažnai reaguoja siekdami sumažinti darbo užmokesčio išlaidas, galiausiai sukurdami defliacinį, o ne infliacinį spaudimą.

Remiantis penktadienį paskelbtais vyriausybės duomenimis, Japonijos vartotojų kainų indeksas balandį, palyginti su praėjusiais metais, padidėjo 2,5 procento, o pagrindinės vartotojų kainos, neįskaitant nepastovių maisto kainų, kilo sparčiausiai per septynerius metus ir pasiekė Japonijos banko tikslą. augant 2,1 proc. Tačiau, pašalinus maisto ir energijos poveikį, kainos pakilo tik 0,8 procento, palyginti su praėjusiais metais.

Japonijos bankas, kaip ir dauguma ekonomistų, yra įsitikinę, kad pagrindinė paklausa Japonijos ekonomika yra silpnas. Todėl ji su didesniu pasitikėjimu nei jos kolegos Europoje ir Šiaurės Amerikoje tikisi, kad dabartinė infliacijos priepuolis bus laikinas ir išnyks, kai per sistemą pasireikš aukštesnių importo kainų poveikis.

Keletas kitų veiksnių padeda paaiškinti, kodėl Japonijos infliacija yra mažesnė nei kitose išsivysčiusiose ekonomikose ir kodėl analitikai mano, kad ji mažiau ištvers.

Pirma, didelė balandžio mėnesio infliacijos dalis atspindėjo metinių mobiliųjų telefonų tarifų mažinimo palyginimų, kuriuos praėjusiais metais suplanavo tuometinis ministras pirmininkas Yoshihide Suga, dingimą. Tai reiškia, kad pagrindinė infliacija yra mažesnė, nei rodo skaičiai.

Antra, Japonijos ekonomika dar turi atsigauti iki priešpandeminio lygio, nors šalis niekada neįvedė griežtų užraktų, taikomų kitose pasaulio dalyse. Nors ekonominės veiklos apribojimų buvo mažiau, žmonės ir toliau ėmėsi atsargumo priemonių, net ir po to, kai dauguma vyresnio amžiaus žmonių buvo paskiepyti nuo COVID-19. Japonija vis dar uždaryta turistams. Tai smarkiai paveikė vartotojų išlaidas.

Trečia, nors jenos silpnumas labai paskatino Japonijos ekonomiką, toks poveikis yra tylesnis nei praeityje. Didelės Japonijos įmonės perkėlė didžiąją dalį savo tiekimo grandinės į Kiniją. Japonijos vis dar eksportuojamų gamybos priemonių paklausą smarkiai paveikė Kinijos ekonomikos silpnumas.

„Be žaliavų kainų kilimo, įtakos turėjo ir [Covid] Užblokavimas Kinijoje yra rimtas, todėl gamintojams gali būti sunku šiais metais padidinti pajamas“, – sakė Japonijos „Citigroup“ ekonomistas Kiichi Murashima. „Silpnėjusios jenos poveikį įmonės taip pat vertina kaip laikiną netikėtumą ir nenori didinti fiksuotų sąnaudų. [by raising wages].

BoJ įsitikinęs, kad tokia infliacija, kokia yra Japonijoje, sumažės ir jai reikia remti, o ne varžyti ekonomiką. „Trumpuoju laikotarpiu numatomą kainų kilimą lems energijos kainos ir tvarumo trūkumas“, – neseniai sakydamas kalbą sakė banko valdytojas Haruhiko Kuroda. „Vidutinės ir ilgalaikės infliacijos lūkesčiai smarkiai nepadidėjo.

„Norėčiau dar kartą pabrėžti, kad dabartinė Japonijos ekonomikos padėtis visiškai skiriasi nuo JAV ir Europos“, – sakė jis.