Pasaulinės akcijos ištvėrė mėlynę savaitę ir sunkūs metai kol kastačiau kai kurie strategai mano, kad pastarasis išpardavimas vargu ar atvers kelią rinkos kapituliacijai.
The S&P 500 uždaryta pirmadienio prekyba sumažėjo daugiau nei 16% nuo metų pradžios ir beveik 12% vien tik antrąjį ketvirtį. Visos Europos Stoxx 600 antradienio popietę sumažėjo daugiau nei 13%, o MSCI Asia Ex-Japan uždaryta antradienio prekyba daugiau nei 16% mažesnė.
Investuotojai buvo bėga nuo rizikos turto dėl besipinančių veiksnių, įskaitant nuolatinę didelę infliaciją, lėtėjantį ekonomikos augimą, karą Ukrainoje, tiekimo sukrėtimus iš Kinijos ir, svarbiausia, centrinių bankų, norinčių pažaboti vartotojų kainų augimą, palūkanų normų didinimo perspektyvą.
Tačiau strategai antradienį CNBC sakė, kad investuotojams vis dar yra galimybių gauti grąžą, nors jiems gali tekti būti atrankesniems.
“Akivaizdu, kad rinkose yra daug baimės, yra didžiulis nepastovumas. Nemanau, kad mes dar esame visiškai kapituliacijos lygyje, bent jau pagal priemones, kurių laikomės. Nemanau, kad šiuo metu esame labai perparduoti“, – CNBC laidai „Squawk Box Europe“ sakė „Kleinwort Hambros“ vyriausiasis investicijų pareigūnas Fahadas Kamalis.
Kamalis teigė, kad prieštaringi signalai apie „pakankamai stiprų“ ekonominį foną ir daugiausia didelių pajamų, atsveriančių palūkanų didėjimą ir susirūpinimą dėl infliacijos, reiškia, kad prekybininkams buvo sunku įvertinti visiško meškų rinkos atsiradimo tikimybę.
Tačiau, atsižvelgiant į ilgalaikį ir didelį pasaulinių akcijų kilimą nuo pandemijos eros žemumų per pastaruosius 18 mėnesių, jis teigė, kad rinkos „pavėlavo korekcijos“ ir dėl to kol kas išlaikė neutralią akcijų poziciją.
„Yra daug priežasčių manyti, kad viskas nėra taip baisu, kaip rodo pastarosios dienos ir apskritai šiais metais“, – sakė Kamalas.
“Akivaizdu, kad viena iš jų yra ta, kad mes vis dar turime tvirtą ekonominę paradigmą. Jei norite darbo, galite jį gauti; jei norite surinkti pinigų, galite; jei norite pasiskolinti pinigų, nors ir šiek tiek didesnėmis palūkanomis… gali, ir tie rodikliai vis dar yra istoriškai žemi“.
Kamalis, remdamasis Kleinwort investiciniu modeliavimu, tvirtino, kad ekonominis režimas vis dar pakankamai patrauklus ilgalaikiams investuotojams, o dauguma ekonomistų dar neprognozuoja nuosmukio, tačiau pripažino, kad akcijų vertinimai vis dar nėra pigūs, o pagreitis yra „labai neigiamas“.
“Kapituliacijos nuotaikos dar nėra visiškai lygios. Mes dar nesame ten, kur žmonės norėtų pasitraukti iš pasitraukimo, kad ir kas nutiktų. Vis dar yra daug mažesnių jausmų, kad nusipirkite, bent jau. kai kuriose rinkos dalyse“, – sakė jis.
„Mes manome, kad vis dar yra daug ekonominės paramos, ir tai yra priežastis, kodėl mes nesumažėjome rizikos ir nesėdome visiškai nuošalyje, nes yra pakankamai, kad galėtume būti remiami, ypač kalbant apie įmonių pajamas. “
Centriniai bankai padarė didelę įtaką rinkos krypčiai JAV federalinis rezervas ir Anglijos bankas didina palūkanų normas ir pradeda griežtinti savo balansus, nes infliacija siekia kelių dešimtmečių aukštumas.
The Europos centrinis bankas dar turi pradėti savo žygių ciklą, bet turi trečiąjį ketvirtį patvirtino savo turto pirkimo programos pabaigąatveriantis kelią skolinimosi išlaidų augimui.
Erdvė akcijų rinkimui
Monica Defend, Amundi instituto vadovė, antradienį CNBC sakė, kad tol, kol realiosios palūkanų normos – rinkos palūkanų norma, pakoreguota atsižvelgiant į infliaciją – ir toliau kils, rizikos turtas ir toliau nukentės taip, kaip iki šiol 2022 m.
„Tai ne tik pakilimų skaičius ir dydis, bet labiau susiję su kiekybiniu griežtinimu, taigi ir finansinių sąlygų griežtinimu bei likvidumo išsekimu“, – pridūrė ji.
Kaip ir Kamal, ji nenumatė masinio investuotojų pasitraukimo iš akcijų rinkų, kuris būtų būdingas užsitęsusiai meškų rinkai, o tai rodo, kad daugelis investuotojų norėtų vėl įeiti į rinką, kai kintamumas sumažės.
„Norint matyti nepastovumo tempą, rinka turi visiškai įvertinti centrinių bankų teikiamas išankstines gaires, o to dar nėra“, – aiškino ji.
Defend pridūrė, kad pajamos gali būti „inkaras“ investuotojams, tačiau perspėjo, kad būsimose pajamų ataskaitose kyla tam tikra maržos sumažinimo rizika, nes atotrūkis tarp gamintojų ir vartotojų kainų didėja.
Ji teigė, kad nors šiuo metu gali būti sunku nustatyti platų „iš viršaus į apačią“ metodą investuojant į akcijų rinkas, yra galimybė kokybiškų ir vertingų akcijų, įskaitant finansines, akcijas rinkusiems, kurioms gali būti naudinga augančių palūkanų aplinka.
Kas galėtų vykti teisingai?
Dėl neramumų akcijų rinkose pastarosiomis savaitėmis taip pat buvo išparduoti kreditai ir palūkanų normos, o tradicinis saugaus dolerio kursas smarkiai pakilo, o tai rodo, kad pastarosiomis savaitėmis nuotaikos vis labiau vyrauja.
Dėl šio žemo lūkesčių pradžios taško, HSBC Daugiafunkcinio turto strategai antradienį išplatintame pranešime teigė, kad, jei tai pasikeis, gali kilti staigus rizikos turto ir išsivysčiusių rinkos obligacijų augimas, o padėtis ir nuotaikos pastaruoju metu smunka.
Tačiau HSBC tebėra „tvirtai nerizikinga“, nes Didžiosios Britanijos skolintojo rodikliai rodo „didelę augimo šoko galimybę per ateinančius šešis mėnesius“.
„Mūsų bendras nuotaikos ir pozicionavimo rodiklis yra šiek tiek didesnis nei 10 procentilis. Istoriškai tokie lygiai rodo labai teigiamą akcijų grąžą, palyginti su DM suvereniais vertybiniais popieriais arba cikliškus ir gynybinius akcijų sektorius“, – HSBC vyriausiasis daugiafunkcio turto strategas Maxas. Kettneris sakė antradienio pranešime.
„Tačiau problema ta, kad faktinis padėties nustatymas vis dar yra gana aukštas. Pavyzdžiui,
mūsų bendras pozicionavimo indeksas iš tikrų investuotojų imties rodo, kad jie vis dar yra grynosios ilgos akcijos ir didelio pajamingumo bei grynosios trumpos trukmės akcijos.
Tai reikštų, kad po trumpalaikio palengvėjimo mitingo, kaip buvo matyti kovo mėnesį, mažėjimo trajektoriją būtų sunku pakeisti be naujos esminės ekonomikos paramos, sakė jis.