Pasitikėjimas? Anglijos banke jo trūksta | Phillipas Inmanas


Egzistuoja minties mokykla, kuri sako, kad centriniai bankai, dešimtmetį trukę išsigandę, vėl atrado savo mojo.

Jų nerimas kilo dėl 2008 m. žlugimo, kai bankai panikavo po JAV sub-prime nekilnojamojo turto žlugimo ir išsunkė lėšas iš finansų sistemos. Tik centriniai bankai galėjo kompensuoti skirtumą – taikydami skolinimo programą, vadinamą kiekybiniu skatinimu – ir nuo to laiko ta pati istorija.

Kiekvieną kartą, kai centriniai bankai bandydavo iš naujo išradinėti senąją tvarką, užsimindami, kad palūkanų normos gali sumažėti iki 2% ar net iki senosios normalios 4–5%. investuotojai išsigando, priversdamas apsisukti. Keletą kartų, įskaitant pandemijos pradžią, į finansų rinkas buvo įleista dar daugiau viešai apdraustų pinigų, kad būtų išsaugotas kapitalistinės sistemos pagrindas.

Kvadratinėje mylioje tapo beveik pokštas, kad kai finansų rinkos svyravo, Anglijos banko pareigūnai spausdintų daugiau grynųjųsiūlydamas jį už beveik nulines palūkanas, tikėdamasis, kad tai nuramino karščiuojančius miesto prekiautojų antakius.

Infliacija, kuri artėja prie 10% ar daugiau, nepaliko centriniams bankams pasirinkimo. buvusio Anglijos banko pareigūno Adamo Poseno žodžiaisbet parodyti šiek tiek drąsos ir padidinti tarifus, net jei tai reikštų, kad Ukrainos karui įkarštyje prasidės recesija.

Kartą centriniai bankai nerimavo dėl didesnių skolinimosi išlaidų įkaito žalos, o ne tik poveikio investuotojams, priverstiems pripažinti, kad jų akcijų vertė priklauso nuo centrinio banko paramos. Jie nerimauja dėl mažų įmonių, kurios gali būti nustumtos į bankrotą, o hipotekos mokėtojai bus priversti grąžinti savo namų raktus. Pasak tų, kurie palaiko centrinių bankų griežtesnę poziciją, jau ne.

Pirmas dalykas, kurį reikia pasakyti tiems, kurie mano, kad centriniai bankai iš naujo atrado savo pasitikėjimą, yra tai, kad jų atsakas į dabartinę krizę labai skiriasi.

JAV, kur vyriausybė per pandemiją bombardavo namų ūkius grynaisiais pinigais, kurių didžioji dalis buvo išleista importui beveik tiek pat, kiek vidaus prekėms ir paslaugoms, centriniam bankui finansų rinkos suteikė licenciją atsiimti dalį savo pigių pinigų. pinigų. Dabar norima padidinti tarifus. Tuo tarpu Japonija yra priešingame kampe. Japonijos bankas pažadėjo finansų rinkoms išlaikyti taiką ir ramybę nuo trečios pagal dydį pasaulio ekonomikos laikų. patyrė nuosavybės griūtį 1989 m. Šiuo tikslu Tokijas artimiausioje ateityje išlaikys skolinimosi išlaidas žemiau nulio. Tiesą sakant, beveik neįmanoma numatyti ekonominio veiksnio, dėl kurio Tokijas padidintų palūkanų normas.

Europos centriniame banke – geriausi Frankfurto objektai susidoroti su sparčiai augančia infliacija, tačiau skirtingai nei JAV federalinis rezervų bankas, beveik visą spaudimą daro energetikos sektorius ir Ukrainos karas, o ne namų ūkiai, apipilami vyriausybės pinigais. ECB pareigūnai kėlė triukšmą apie galimą palūkanų normų didinimą, kad nuramintų kainas, nors tikimasi, kad kitais metais infliacija sumažės nesiimant jokių veiksmų, todėl bet koks dabar kilimas tikriausiai turės būti pakeistas 2023 m.

The Anglijos bankas užima ypatingą ir pasimetusią padėtį, svyruoja iš vieno kraštutinumo į kitą. Pastaruosius šešis mėnesius dauguma Threadneedle Street pinigų politikos komiteto narių kalbėjo taip, lyg Amerikos ir Didžiosios Britanijos ekonomikos būtų vienoje valtyje. Jie ginčijosi, kad per daug pinigų vejasi per mažai prekių, dėl darbuotojų trūkumo darbo užmokestis ruošiasi didėti, o dėl šio postūmio infliacija turėjo šoktelėti, galbūt daugelį metų.

Nebent Didžioji Britanija pasirodė panašesnė į ES. Infliacija šoktels, taip. Tačiau darbo užmokestis nespaudžia, nes 40 metų drakoniški darbo įstatymai atėmė iš darbuotojų derybinę galią. Didžiąją dalį oficialioje statistikoje atsispindinčio darbo užmokesčio padidėjimo lemia didžiulis atlyginimų kėlimas atskiruose darbo rinkos kampeliuose – IT specialistų, įmonių teisininkų, buhalterių ir senų mūsų bičiulių miesto prekybininkų.

JK infliaciją beveik išimtinai lėmė didesnės sąskaitos už kurą ir energiją, kartu su padidėjusiomis maisto sąnaudomis, nes prekybos centrai didino kainas, siekdami susigrąžinti per pastarąjį dešimtmetį konkurencijos suspaustas maržas.

Banko valdytojas Andrew Bailey, ilgą laiką buvęs aukštesnių palūkanų normų pranašas, dabar dainuoja kitokią dainą, net po to, kai praėjusią savaitę jo palūkanų normos nustatė ketvirtą kartą padidino bazinę palūkanų normą iki 1 proc. ir pranešė, kad bus dar keli pakilimai. Didžiajai Britanijai ruošėsi įžengti „labai sudėtingas lėto augimo ir didelės infliacijos laikotarpis, dėl kurio gali padidėti nedarbas“, – sakė jis.

Centrinį banką vėl persekioja baimė. Tai reiškia, kad palūkanų normos greičiausiai bus ribojamos iki 1,5% ir negali padidėti daugiau nei 1%. Kitais metais galimi apkarpymai.