Po rinkos suirutės reikalingas LDI balansas


Pramonės ekspertai teigė, kad „niekas“ negalėjo nuspėti pastarojo meto rinkos nepastovumo ir vėlesnių problemų, susijusių su įsipareigojimais grindžiamomis investicijomis (LDI), o tai rodo, kad ateityje reikia išlaikyti pusiausvyrą tarp LDI rizikos ir naudos.

Kreipdamasis į Pramonės ir reguliuotojų komitetą, Teisės ir bendrųjų reikalų (L&G) pirmininkas seras Johnas Kingmanas teigė, kad nors rinkos scenarijuje nebuvo „nieko nenumatyto“, galinčio sukelti susirūpinimą dėl likvidumo, „niekas nesitikėjo, kad vyriausybė nuspręs sukurti tokį neeilinį. nestabilumas savo valstybės skolos rinkoje“.

Jis pareiškė: „Niekas, susijęs su tuo, reguliuotojai, centrinis bankas, vyriausybė, patarėjai, fondai, rėmėjai ar mes, netikėjo, kad yra tikėtinas scenarijus, kad vyriausybė padarys ką nors, kas sukurs tokį nepaprastą. rinkos nestabilumas per dvi prekybos dienas“.

Be to, L&G generalinis direktorius Nigelas Wilsonas tvirtino, kad mažasis biudžetas „privertė mus visus persvarstyti, kokia rizika yra šioje srityje ir daugelyje ekonomikos dalių“, pažymėdamas, kad precedento nepastovumas giltinėje rinkoje. rinka buvo „gerokai iš kitų modelių, kuriuos mes kada nors svarstėme“

„Jis buvo labai nustumtas iš mažojo biudžeto, nes labai neatitiko pranešimo, kurį Anglijos bankas davė dieną prieš tai“, – tęsė jis ir paaiškino, kad įmonės modeliavime „niekada nebuvo atsižvelgta į tokį streso laipsnį“.

Kai komitetas spaudžia, ar vyriausybė signalizuoja apie
vasaros turėjo pakakti, kad paslaugų teikėjai galėtų pakeisti testavimą nepalankiausiomis sąlygomis, ir Wilsonas, ir Kingmanas teigė, kad nors kelionės kryptis galėjo būti tikėtasi, finansavimo stoka paskelbtoms priemonėms ir vėlesnė rinkos reakcija nebuvo.

„Esu tikras, kad rinką nustebino vienas dalykas – vyriausybė pristatė šias labai brangias priemones, bet nenurodė, kaip už jas gali būti sumokėta“, – aiškino Kingmanas.

„Antras dalykas, kuris buvo labai reikšmingas turint įtakos rinkos dalyviams, buvo akivaizdi vyriausybės reakcija savaitgalį, kuri rodo, kad vyriausybė ne tik manė, kad pasielgė teisingai, bet ir buvo daug dar ateis“.

„Rinkos reakcija buvo daug didesnė, nei tikėtasi“, – sutiko Wilsonas, tačiau paaiškino, kad buvo atlikti pakeitimai, o dabar tai buvo įtraukta į teikėjo testavimą nepalankiausiomis sąlygomis, o fondų laisvė padvigubėjo.

„Manome, kad šiuo metu tai yra tinkamas būdas elgtis“, – pridūrė jis, teigdamas, kad, kai dulkės nusės, bus platesnė apžvalga, koks yra tinkamas testavimas nepalankiausiomis sąlygomis.

Iš tiesų, Kingmanas sakė, kad „turbūt svarbiausias dalykas“, kurį reikia paimti iš pastarojo meto patirties, yra apsvarstyti, koks ekstremalus scenarijus turėtų būti izoliuotas LDI transporto priemones.

„Šiuo metu dirbame su valdžios institucijomis, kad įsitikintume [LDI funds] yra labai gerai izoliuoti“, – pareiškė Kingmanas, teigdamas, kad nors mažai tikėtina, kad kas nors ragins grįžti „tiesiog ten, kur buvome“, tarp apsaugos ir išlaidų reikia rasti pusiausvyrą.

„Galime veikti su bet kokio lygio apsauga nuo rizikos, bet nemokamų pietų nėra, o kuo daugiau apsaugos bus sistemoje, tuo daugiau kainuos pensijų fondai ir jų rėmėjai“, – teigė jis.

Kingmanas pasiūlė tai laikyti apmąstymų proceso dalimi, pabrėždamas būtinybę atsižvelgti į LDI teikiamą naudą per 20 metų, kartu su „aiškia rizika“, kurią pabrėžė pastarieji įvykiai.

„Mes tikrai tikime, ir aš manau, kad pensijų sektorius tiki ir jų rėmėjai tiki, kad LDI per ilgą laikotarpį sukūrė didžiulę vertę pensijų fondams“, – pareiškė jis.

Be to, Kingmanas teigė, kad reikia labiau apsvarstyti užstato tipą, kuris gali būti naudojamas esant likvidumo įtampai, teigdamas, kad tai „būtų labai palengvinusi situaciją, kurią ką tik išgyvenome“.

Nors Kingman palaikė investicijų konsultantų reguliavimo idėją, remdamasis JAV pasiūlymu Finansinio elgesio institucija (FCA) teigia, kad yra „reguliavimo spraga“ aplink investicijų konsultantus jis teigė, kad tai nesusiję su pastaruoju metu LDI problemomis.

„Manau, kad diskusijos apie konsultantų reguliavimą neturi nieko bendra su tuo, nemanau, kad konsultantams reguliavus šio epizodo būtų išvengta“, – pareiškė jis.