(„Bloomberg“) – Dienos, kai Federalinis rezervų bankas skelbia pinigų politiką, dažnai yra padidėjusio nerimo finansų rinkoms laikai. Trečiadienis sukėlė dar didesnį stresą.
Labiausiai skaitoma iš Bloomberg
Pradedant nuo akcijų iki obligacijų ir valiutų, neramumai artėja prie įvykio, kai tikimasi, kad centrinis bankas padidins bazines palūkanų normas 50 bazinių punktų – tai pirmas toks žingsnis nuo 2000 m. Turto numanomas nepastovumas tiesiog pakilo iki lygio daugiau nei dešimtmetį nematė nė vieno seanso prieš maitinimą.
Visur nerimsta po to, kai akcijų ir obligacijų mėnesinis išpardavimas buvo didžiausias nuo pasaulinės finansų krizės, o dolerio kursas pakilo iki aukščiausio lygio per 20 metų. Nors neramumai rodo, kad Fed pavyko užtikrinti skaidrumą, būsimų žygių greitis ir trukmė tebėra migloti. Investuotojams kyla didelis klausimas, ar finansinių sąlygų griežtėjimas bus pakankamai greitas, kad atvėsintų ekonomiką.
„Jei atsakymas į šį klausimą yra neigiamas – ekonomikos augimas išlieka gerokai didesnis už tendenciją – finansinės sąlygos turi būti dar labiau sugriežtintos“, – sakė Dennisas DeBusschere’as, „22V Research“ įkūrėjas. „Nors nominalaus ir realaus 10 metų pajamingumo ir USD pokyčiai buvo dramatiški, susirūpinimą kelia tai, kad jie gali tęstis, jei JAV ekonomika toliau nesulėtės.
Su tokia situacija susiduria investuotojai: centrinių bankų vadovams pradėjus kampaniją, skirtą kovoti su infliacija, kuri siekia keturis dešimtmečius aukščiausią lygį, Fed greitai iš sąjungininko tapo priešu.
Pasekmės akivaizdžios išvestinių finansinių priemonių rinkose visam turtui. Antradienio pabaigoje Cboe nepastovumo indeksas arba VIX, S&P 500 opcionų sąnaudų matuoklis, buvo maždaug 10 punktų didesnis už ilgalaikį vidurkį. ICE BofA MOVE indeksas, panašus iždo vertybinių popierių indeksas, svyravo netoli aukščiausių 2020 m. kovo mėn. krizės įkarščių. Tas pats pasakytina ir apie JPMorgan Global FX nepastovumo indeksą.
Bendra trijų nepastovumo priemonių suma viršijo tą, kurią buvo dieną prieš bet kokį Fed politikos paskelbimą nuo 2011 m.
Anksčiau žemos infliacijos aplinka leido FOMC „pasireiškus pirmiesiems rinkos nepastovumo požymiams pakartotinai pakeisti kursą, o tai tapo įprasta darbo procedūra“. sakė Michaelas O’Rourke’as, „JonesTrading“ vyriausiasis rinkos strategas. „Šiandien centrinis bankas taip atsilieka nuo infliacijos politikos kreivės, kad artimiausiu metu negali pakeisti kurso.
Kadangi FED pirmininkas Jerome’as Powellas kovo mėnesį pirmą kartą per trejus metus padidino palūkanų normas, daugumos pagrindinių finansinių išteklių vertė sumažėjo. Iždo obligacijos sumažėjo 4,4 % per laikotarpį, o iždo obligacijos patyrė didžiausią kritimą susirinkimo metu bent nuo 1997 m. Įmonių kreditas taip pat buvo išparduotas, investicinis reitingas prarado 5,1 %, o didelio pajamingumo skola sumažėjo apie 3 %.
Iš pradžių akcijos šoktelėjo, tik po fiksuotų pajamų sumažėjo. Apskritai S&P 500 per laikotarpį nukrito daugiau nei 4%.
Tikimasi, kad kartu su didžiuliu palūkanų normų kėlimu FED nustatys kiekybinio griežtinimo arba QT pradžios datą, kuri sumažins obligacijų likutį. Ant kortos gresia klesti ekonomika, kuri tapo įmonių pajamų pagrindu.
Esant tokiems greitiems griežtinimo ciklams, ar augimas gali atsilikti, akcijų investuotojams labai svarbu. Naudodami tiekimo valdymo instituto gamyklos veiklos matuoklį kaip ekonomikos augimo pavyzdį, UBS Group AG strategai, vadovaujami Keith Parker, nustatė, kad nuo 1960 m. S&P 500 indeksas metinis krito 0,6%, kai ISM smuko. Priešingai, kai ISM pakilo, rinkai sekėsi geriau – maždaug 6 proc.
„Didysis investuotojų klausimas yra tai, ar ekonomikos augimas gali tęstis, palaikydamas pajamas iš akcijų ir mažą įmonių įsipareigojimų nevykdymo rodiklį“, – sakė Lauren Goodwin, ekonomistė ir „New York Life Investments“ portfelio strategė. „Mūsų nuomone, dar per anksti būti tikriems, kad „pikčiausias charakteriškumas“ jau praėjo.
Rekordiškai išaugusios užimtumo išlaidos pirmąjį ketvirtį paskatino pinigų rinkos prekybininkus paspartinti numatytą 2022 m. tempą ir nuo dabar iki metų pabaigos sugriežtinti iki maždaug 2,6 procentinio punkto. Penktadienį Darbo departamentas paskelbs balandžio mėnesio mėnesinę darbo vietų ataskaitą, kurioje bus nauja darbo užmokesčio augimo šviesa.
Nors FED pirmininkas Powellas išreiškė pasitikėjimą, kad ekonomikoje bus galima švelniai nusileisti, derybos dėl recesijos vėl įsibėgėja, balandį didėjant akcijų nuostoliams. „Goldman Sachs Group Inc.“ strategams, vadovaujamiems Dominicui Wilsonui, nuosmukis toli gražu nėra neišvengiamas ir labiau tikėtinas po 12 mėnesių.
„Jei tai teisinga, tikėtina, kad tokia tendencija, kurią matėme iki šiol šiais metais, ir toliau tęsis: akcijos kris žemyn ir atsigaus bent iš dalies tol, kol nepasitvirtins nuosmukis, o palūkanų normos ir prekių kreivės laikui bėgant kils aukštyn. “, – pranešime rašė strategai. „Dėl šios priežasties finansinių sąlygų palengvėjimo laikotarpis vėl pasėjo savo žlugimo sėklas.
(Ankstesnė šios istorijos versija antroje pastraipoje pakoregavo paskutinio FED padidinimo 50 bazinių punktų laiką.)
Labiausiai skaitoma iš Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP