Sparčiai augantis doleris sukelia „atvirkštinių valiutų karų“ šmėklą


Didėjantis doleris paskatino kai kuriuos analitikus ir investuotojus prognozuoti naują „atvirkštinių valiutų karų“ laikotarpį, nes daugelis centrinių bankų atsisako ilgalaikės pirmenybės silpnesniems valiutų kursams.

Naujoji dinamika žymi nukrypimą nuo žemos infliacijos laikotarpio po 2007–2009 m. pasaulinės finansų krizės, kai istoriškai žemos palūkanų normos ir didelio masto turto pirkimai, kuriais iš dalies buvo siekiama paskatinti augimą dėl silpnesnės valiutos, sukėlė kaltinimus, kad kai kurie ekonominės politikos formuotojai vykdė valiutų karą.

Tačiau po koronaviruso pandemijos kilusiame pasaulinio kainų augimo proveržyje, kurį dar labiau pakurstė Rusijos invazija į Ukrainą, centrinių bankų dėmesys perėjo nuo augimo skatinimo prie infliacijos mažinimo.

„Dabar esame pasaulyje, kuriame stipresnė valiuta ir infliaciją skatinančių jėgų kompensavimas yra tai, ką politikos formuotojai iš tikrųjų sveikina“, – sakė Markas McCormickas, TD Securities užsienio valiutos strategijos vadovas.

Doleris šią savaitę pasiekė aukščiausią lygį konkuruojančių valiutų krepšelio atžvilgiu per 20 metų, prekybininkams reaguojant į Federalinio rezervo banko bandymą atvėsinti infliaciją staigiu kurso kilimu. Tačiau kai kadaise centriniai bankininkai už JAV ribų galėjo priimti siautėjantį dolerį, dabar jie mano, kad valiutų kursų pokyčiai pridėjo papildomo spaudimo neatsilikti nuo Fed, tvirtina McCormick.

Silpnesnė valiuta didina infliaciją didindama importuojamų prekių ir paslaugų kainas. Pasak Goldman Sachs analitikų, kurie nustatė naują „atvirkštinių valiutų karų“ erą, didelių išsivysčiusių ekonomikų centriniai bankai turi padidinti palūkanų normas vidutiniškai 0,1 procentinio punkto, kad kompensuotų 1 procento valiutų nuosmukį.

Praėjusią savaitę euras dolerio atžvilgiu pasiekė žemiausią lygį per penkerius metus ir siekė mažiau nei 1,05 dolerio, iš naujo pradėdama spėlioti, kad jis gali nukristi iki pariteto su JAV valiuta, nes Ukrainos konflikto pasekmės stabdo euro zonos ekonomiką. Iki šiol šių metų 7 procentų nuosmukis neliko nepastebėtas Europos centriniame banke.

Isabel Schnabel, įtakinga ECB valdančiosios tarybos narė, šią savaitę duodamas interviu sakė, kad centrinis bankas „atidžiai stebi“ silpnesnio euro poveikį infliacijai, nors ji pakartojo mantrą, kad centrinis bankas nesiekia valiutos kurso. .

Vis dėlto, atsižvelgiant į jų ekonomiką arti Ukrainos ir jų didesnę priklausomybę nuo energijos importo, investuotojai vis dažniau mano, kad Europos centriniai bankai stengsis neatsilikti nuo FED. Svaro kursas šią savaitę nukrito iki žemiausio lygio per dvejus metus net po to Anglijos bankas padidino palūkanų normas jau ketvirtą susitikimą iš eilės, nes taip pat perspėjo, kad vėliau šiais metais JK artėja recesija.

„Goldman Sachs“ strategai, rengiantis susitikimui, gali pradėti nerimauti BoE politikos formuotojams. „Kažkuriuo momentu BoE gali labiau įsivyrauti „atvirkštinio valiutų karų“ mentalitetas, o valiutos silpnumas pablogins ir taip niūrią infliacijos perspektyvą“, – rašė Goldmanas savo pranešime klientams.

Šveicarijos nacionalinis bankas, ilgą laiką buvęs vienas aktyviausių valiutų karių, laikydamasis politikos neleisti frankui per daug brangti, taip pat pakeitė savo melodiją. SNB valdybos narys Andrea Maechler šią savaitę sakė, kad stiprus frankas padėjo atremti infliaciją, kuri šiemet išaugo Šveicarijoje, bet gerokai mažiau nei kaimyninėje euro zonoje.

Japonijos bankas iš esmės atsiskyrė nuo naujai atsiradusio priešiškumo silpnesnei valiutai, laikydamasis itin laisvos pinigų politikos, net kai jena patiria istorinį kritimą. Nepaisant to, jenos smukimo greitis sukėlė vis daugiau spėlionių, kad Japonijos finansų ministerija pirmą kartą nuo 1998 metų gali žengti į rinkas, kad pakeltų valiutą.

Stiprus doleris taip pat kėlė problemų kylančios rinkos šalyse, ypač tose, kuriose yra daug skolų, išreikštų doleriais. Net prieš šių metų dolerio kurso pakilimą maždaug 60 procentų mažas pajamas gaunančių šalių gresia skolų sunkmetis. TVF.

„Stiprus doleris yra dalis priežasčių, kodėl šiandien matote labai ribotas investicijas besivystančiose rinkose. Nes tai yra didelė rizika. Įsipareigojimai doleriais daugelyje besivystančių rinkų šiandien yra dideli ne tik valstybių, bet ir įmonių lygiu“, – sakė Rickas Riederis, „BlackRock“ pasaulinių fiksuotų pajamų vyriausiasis investicijų pareigūnas.

Pasak „Corpay“ vyriausiojo rinkos stratego Karlo Schamotta, tokie įtempimai yra paskutinis priminimas, kad doleris yra „mūsų valiuta, bet tai jūsų problema“, – praėjusio amžiaus aštuntojo dešimtmečio pradžioje kalbėjo buvęs JAV iždo sekretorius Johnas Connally.

Atsižvelgiant į unikalų dolerio vaidmenį pasaulio finansų sistemos centre, dėl jo stiprumo įmonėms ir namų ūkiams sunkiau gauti finansavimą daugelyje šalių už JAV ribų.

„Dolerio kursui kylant, matome, kad pasaulinės finansinės sąlygos griežtėja“, – sakė Schamotta. „JAV ir toliau kuria pasaulio orus.