Susipažinkite su mažai žinomu Vanguard fondu, kuris jį žlugdo – net šioje rinkoje


Ką pagalvotų Jackas Bogle’as?

Legendinis „Vanguard“ įkūrėjas, miręs prieš trejus metus, sulaukęs 89 metų, garsiai patarė investuotojams vengti bet kokių įmantrių savo pensijų portfeliuose, 401(k) planuose ir IRA.

Įprastas Bogle patarimas paprastam investuotojui buvo laikytis pigaus JAV akcijų rinkos indekso fondo ilgalaikiam augimui, kaip šis VTSAX,
-3,70 %.

Tačiau čia, mažai žinoma ir retai kalbama, Vanguard valdo tai, kas įtartinai atrodo kaip rizikos draudimo fondas.

Ir tai gniuždo. Vanguard Market Neutral Fund VMNFX,
+0,33 %
Raudonąjį ketvirtadienį netgi paskelbė nedidelį pelną, kai Dow nukrito 1000 taškų ir beveik viskas subyrėjo.

Fondas per dieną pabrango trečdaliu procentinio punkto. (Nasdaq COMP,
-0,91 %
: sumažėjo 5 proc.)

„Vanguard Market Neutral Fund“ šiais metais išaugo 9,5%, nors akcijos ir obligacijos sumažėjo. (The Vanguard Balanced Index Fund VBAIX,
-2,56 %,
60% JAV akcijų ir 40% JAV obligacijų, prarado 12%.)

Ir per pastaruosius 12 mėnesių jis išaugo stulbinančiai 26%, o subalansuotas fondas prarado 5%.

Įdomu tai, kad jis taip pat gerokai lenkia savo brangius, išskirtinius rizikos draudimo fondų konkurentus. Anot rizikos draudimo fondų indeksų bendrovės HFRI, vidutiniam „akcijų rinkai neutraliam“ rizikos draudimo fondui per 1 ir 3 metus ir iki šiol šiemet sekėsi daug blogiau nei Vanguard fondui.

Mane taip suintrigavo šis ne „Vanguard Vanguard“ fondas, kad paskambinau į įmonę ir galiausiai kalbėjausi su Matthew Jiannino, „Vanguard’s Quantitative Equity Group“ produktų valdymo vadovu.

Pirmas dalykas, į kurį reikia atkreipti dėmesį, yra tai, kad Vanguard nerimauja dėl to, kad tai vadina „apsidraudimo fondu“ dėl visų šios frazės konotacijų apie didelę riziką ir pan. Tai reguliuojamas mažmeninis investicinis fondas, o veiklos sąnaudos yra labai mažos, 0,25% per metus. Ji nenaudoja sverto ir siekia būti „kontroliuojama rizika“, sako Jiannino.

Kita vertus, jei jis atrodo kaip antis, vaikšto kaip antis ir kvatoja kaip antis, tai tikriausiai yra antis, o šis fondas taip atrodė klasikiniai, originalūs „apsidraudę“ fondai. Tai yra „long-short“, o tai reiškia, kad kai kurios akcijos kils (akcijų žargonu „ilgos“), o kitos – mažės („short“). Jiannino sako, kad knyga yra subalansuota, statymai aukštyn ir žemyn yra vienodo dydžio, todėl rezultatai nėra koreliuojami su akcijų rinkos indeksais.

Pastaruoju metu fondo veikla buvo sėkminga po kelerių metų laikotarpio, kai jam sekėsi prastai. Kaip ir daugelis investuotojų, jį paliko 2010-ųjų pabaigoje smarkiai išaugęs didelių technologijų akcijų bumas.

Jiannino sako, kad fondas paprastai daro teigiamus statymus dėl aukštesnės kokybės vardų. Jis sako, kad tai ne „vertės“ investuotojas, kuris tik perka akcijas, atsižvelgdamas į šiandienos pagrindus, bet žiūri į geras augimo perspektyvas turinčias įmones, prekiaujančias už priimtiną kainą. „Mes linkę turėti augimo pokrypį, bet tai augimo polinkis, kurį palaiko kokybė“, – sako Jiannino. Akcijas renkasi nedidelė vidinė kiekybinė komanda, kuri, matyt, atlieka geresnį darbą nei daugelis „Ferrari“ žmonių Grinviče, Kone.

Ar tai priklauso tipiško investuotojo portfeliui? O gal ir ne. Apskritai, tiems, kurie nori didesnio savo portfelio stabilumo, paprastai patariama viską daryti paprastai ir įdėti šiek tiek pinigų į trumpalaikes obligacijas. „Vanguard“ pabrėžia, kad „Market Neutral“ fondas yra skirtas „patyrusiems investuotojams“, kurie fondui gali skirti „5–10%“ portfelio. Tai gali būti naudinga, ypač tokiais laikais, kaip praėjusiais metais. Minimali investicija yra 50 000 USD.

Kita vertus, pastebiu, kad „Market Neutral“ fondo rezultatai per 10 metų buvo geresni nei „Vanguard Short Term Bond Fund VBIRX“,
-0,30 %,
o ypač iki šiol šiemet. Mokesčiai yra stebėtinai maži, išlaidų koeficientas viršija 1%, tačiau tai yra šiek tiek klaidinantis skaičius, atspindintis trumpųjų arba „mažesnių“ statymų kainą. Veiklos sąnaudos – 0,25 proc.

Man labiau patiktų šis, o ne dauguma tų rizikos draudimo fondų, kurie įkrauna ranką ir koją ir pristato bupkius. Kai žiūrite į Vanguard fondą, kyla klausimas, kaip tie kiti valdytojai išsisuka nuo mokesčių.