Tai blogiausia obligacijų rinka nuo 1842 m. Tai gera žinia.


Iki šiol 2022 m., siaučiant infliacijai, obligacijos turėjo prarado 10 proc.– vienas prasčiausių rezultatų JAV istorijoje. Trečiadienį Federalinis rezervas padidintos palūkanų normos 0,5 procentinio punkto, o tai yra didžiausias padidėjimas 22 metai.

Tačiau, kaip jūsų kūnas pradeda gyti po traumos, kol jūs nepajuntate pagerėjimo, blogiausia obligacijų investuotojams jau gali baigtis. Tie, kurie dabar išleidžia obligacijas, gali padaryti klaidą pirkdami brangiai parduodami pigiai.

Pradėkime nuo skausmo pažvelgdami į istorinę perspektyvą.

JAV obligacijų rinka turėjo teigiamą grąžą, prieš infliaciją, visus metus, išskyrus ketverius nuo 1976 m. 1994 metaiskai Federalinis rezervų bankas padidino palūkanų normas šešis kartus ir iš viso 2,5 procentinio punkto, obligacijos iš viso prarado tik 3%.

JAV obligacijų rinka beveik niekada neprarado tiek pinigų, kiek per pirmuosius keturis 2022 m. mėnesius. Edward McQuarriestudijuojantis Santa Klaros universiteto verslo profesorius emeritas turto grąža per šimtmečius.

Ilgalaikės iždo obligacijos šiemet iki balandžio 30 d. prarado daugiau nei 18 %. Tai viršija ankstesnį rekordą – 17 % nuostolių per 12 mėnesių, pasibaigusių 1980 m. kovo mėn., sako p. McQuarrie. Pasak jo, plačiųjų obligacijų rinka 2022 m. iki šiol buvo prastesnė nei bet kuriais ištisais metais nuo 1792 m., išskyrus vienerius. Tai buvo dar 1842 m., kai gili depresija artėjo prie dugno.

Verta paminėti, kad, įvertinus infliaciją, mažiausiai devyni praėjusi laikotarpiai buvo prastesni, sako Bryanas Tayloras, San Chuano Kapistrano (Kalifornija) tyrimų įmonės „Global Financial Data“ vyriausiasis ekonomistas.

Infliacija yra kaip kriptonitas obligacijoms, kurių palūkanos yra fiksuotos ir todėl negali augti koja kojon su didėjančiomis pragyvenimo išlaidomis. Dar visai neseniai infliacija atrodė kaip tolimos praeities problema, kai ji dažnai kamavo obligacijų investuotojus.

Didžiąją dalį keturių dešimtmečių nuo 1981 m, palūkanų normos mažėjo, o obligacijų kainos kyla, todėl fiksuotų pajamų investuotojams kyla kapitalo prieaugio vėjas. Jūs ne tik uždirbote palūkanas už savo obligacijas, bet ir gavote papildomo pelno, kai jų vertė pakilo.

Per tam tikrus ilgus laikotarpius, pavyzdžiui, per 20 metų, pasibaigiančius 2020 m. kovo mėn., obligacijos uždirbo dar didesnę grąžą nei akcijos, be jokių kraują stingdančių nuostolių.

Tie šlovės metai praėjo.

„Manau, kad ilgas palūkanų normų kritimas pagaliau baigėsi“, – sako p. Taylor. „Žmonės klysta dėl tarifų krypties 40 metų, bet turiu galvoti, kad šiuo metu jie pagaliau gali būti teisūs.

Daugiau iš „Intelligent Investor“.

Panašu, kad kylanti palūkanų norma prarasti pinigus daugelį žmonių gąsdina. Praėjusiais metais į obligacijų fondus suleidę 592 mlrd. USD, 2022 m. investuotojai iki šiol išplėšė 104 mlrd. pagal Investicinių bendrovių institutą.

Tačiau laipsniškas palūkanų didinimas nėra blogas investuotojams į obligacijas – tol, kol infliacija bus suvaldyta.

Nesuklyskite: investavimas į obligacijas yra tikėjimo aktas, kad Fed gali sutramdyti infliaciją. Ir tai, kaip JAV iždo sekretorius Janet Yellen sakė„reikės įgūdžių ir sėkmės“.

Tačiau jei Fed pažabotų infliaciją, investuotojams į obligacijas turėtų būti viskas gerai – ir laikui bėgant jie turėtų geriau investuoti savo pajamas, o ne jas laikyti grynaisiais.

Ilgainiui bendra obligacijų grąža kur kas labiau priklauso nuo jų pajamų nei nuo kainos pokyčių. Pasak Bostono investicijų valdytojo Loomis, Sayles & Co, nuo 1976 m. šiek tiek daugiau nei 90% vidutinės metinės JAV obligacijų rinkos grąžos gaunama iš palūkanų ir jų reinvestavimo.

Dėl pastarojo meto kainų nuosmukio bendros JAV obligacijų rinkos pajamingumas, siekęs apie 3,6%, nuo gruodžio 31 d. padvigubėjo.

Žmonės visada vejasi praeitį savo pinigais. Investuotojai 2020 m. obligacijų fondus papildė daugiau nei 445 mlrd. USD daugiausia dėl to, kad ankstesnė grąža buvo tokia didelė. Tačiau iki tų metų pabaigos pajamingumas JAV obligacijų rinkoje nukrito iki vos daugiau nei 1 %, o tai reiškia, kad būsima grąža tikrai bus menka.

Investuotojai tada buvo pernelyg entuziastingi. Galbūt dabar jie per daug pesimistiški.

Vienintelis geriausias prognozuotojas būsimos obligacijų grąžos prieš infliaciją yra jų pajamingumas iki išpirkimo. Kai kainoms krentant, pajamingumas didėja, todėl pastarasis obligacijų judėjimas padidino jų laukiamą grąžą.

„Dabar esant tokiam pradiniam derliui, jūs turite daugiau amortizatorių, kad padidėtų orai“, – sako Lauren Wagandt, bendrovės vadovė.

T. Rowe Price įmonių pajamų fondas. „Ir mes pradedame matyti, kad atsiranda kažkokia vertybė.

PASIDALINKITE MINTIMIS

Ar patekote į obligacijų rinką? Kaip reagavote? Prisijunkite prie pokalbio žemiau.

Jos teigimu, įmonių obligacijų indeksų pajamingumas pasiekia aukščiausią lygį per mažiausiai 11 metų.

Pastaruoju metu kilęs pajamingumas taip pat reiškia, kad trumpesnio laikotarpio JAV iždo vertybiniai popieriai greičiausiai bus veiksmingesnė apsauga nuo būsimo akcijų nuosmukio.

Jei dėl pastarojo meto nuostolių norite gelbėti obligacijas, prisiminkite, kodėl jos jums priklauso. Obligacijos nėra skirtos padaryti jus turtingu; jie neleidžia jums tapti skurdžiais, o pakeliui mokėdami šiek tiek pajamų.

„Svarbu per daug nesijaudinti dėl pastarojo meto sugrįžimų“, – sako ponia Wagandt. „Dabar daugiau pajamų ir vertės“.

Parašyti Jasonas Zweigas adresu [email protected]

Autoriaus teisės © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Visos teisės saugomos. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8