Tiger Global turi metus.
Remiantis nauju „Financial Times“ pranešimu, žemai skraidanti, bet iš pažiūros visur paplitusi 21 metų senumo apranga matė. nuostoliai siekė apie 17 mlrd per šių metų technologijų akcijų išpardavimą. FT pažymi, kad tai vienas didžiausių rizikos draudimo fondo dolerio nuosmukių istorijoje.
Kaip šokiruoja FT, remiantis Edmond de Rothschild grupės valdomo rizikos draudimo fondo skaičiavimais, Tiger Global rizikos draudimo fondų turtas nukentėjo taip stipriai, kad per keturis mėnesius apranga ištrynė maždaug. du trečdalius savo pelno nuo jo pristatymo 2001 m. (Ouch.)
Kyla klausimas, ar šis suvaržymas turės įtakos įmonės rizikos verslui, kuris, kaip ir daugelis kitų rizikos įmonių, pastaraisiais metais sparčiai augo. 2020 m. įmonė uždarė savo dvyliktąjį rizikos fondą su 3,75 mlrd. USD kapitalo įsipareigojimų. Praėjusių metų pradžioje ji uždarė tryliktąjį rizikos fondą (dėl prietaringų priežasčių pavadintą XIV). 6,65 mlrd prieš uždarant savo naujausią fondą XV fondą su didžiuliu 12,7 mlrd kapitaliniuose įsipareigojimuose šių metų kovo mėn.
Vis dėlto net kad Naujasis fondas, kuriam, kaip pranešama, surinkti prireikė mažiau nei šešių mėnesių ir kuriame yra 1,5 milijardo dolerių įsipareigojimų iš pačių Tiger Global darbuotojų, jau beveik visiškai investuotas, teigia įmonei artimas šaltinis.
Viena vertus, visiškai nestebina to, kas atkreipia dėmesį, kad „Tiger Global“ jau įdėjo tiek daug pinigų darbui. Tai pridūrė 118 vienaragių kompanijų „Crunchbase News“ duomenimis, pernai pateko į savo portfelio įmonių sąrašą ir pirmąjį šių metų ketvirtį toliau lenkė kiekvieną kitą investuotoją.
Tie turai, bent jau iki šių metų pradžios, nebuvo maži. Gruodį Tiger Global vadovavo a 1,8 milijardo dolerių B serija investicijų į branduolinės sintezės pradžią Sandraugos sintezės sistemos. Tai lapkritis, tai paskatino a 600 milijonų dolerių D serijos turas elektromobilių kompanijai „Nuro“.
Pirmąjį šių metų ketvirtį sudarė 78 sandoriai – įskaitant 768 mln. milijonų C serijos turas, skirtas Prancūzijos didmeninei prekybai Ankorstore – likviduotas įmonėse, kurios kartu surinko 7,6 milijardo doleriųpraėjusį mėnesį pranešė „Crunchbase News“.
Vis dėlto 12,7 milijardo dolerių yra a daug pinigų, o dar net ne birželis.
Žinoma, iškilo klausimas, kiek pinigų „Tiger Global“ gali surinkti kitam savo fondui ir iki kada.
Tikėtina, kad įmonė, kuri atsisakė komentuoti, jau yra prisiėmusi švelnių įsipareigojimų, pagrįstų naujausiais jos rezultatais. Remiantis laiške investuotojams, kurį gavo „TechCrunch“, įmonės privatūs portfelio fondai – šių metų pirmojo ketvirčio pabaigoje – nuo pat veiklos pradžios 2003 m. sudarė 25 % grynojo IRR.
Pirmąjį šių metų ketvirtį, rašė įmonė, „likutinė fondų vertė sumažėjo 9 %, o 2021 m. padidėjo 54 %“. (Tikriausiai ši vertė antrąjį ketvirtį dar labiau nukrito, nes vertinimai pradeda mažėti visoje paleidimo ekosistemoje.)
Remiantis tuo pačiu investuotojo laišku, „Tiger Global“ gali pasigirti 38 įmonių, kurios pernai buvo paskelbtos biržoje, akcijų, įskaitant „Coinbase“, „Freshworks“, „SentinelOne“ ir „Toast“, ir teigia, kad praėjusiais metais investuotojams paskirstė 3,7 mlrd.
Bet kuriuo atveju vargu ar gali būti blogesnis laikas surinkti dar vieną didžiulį rizikos fondą. Beveik kiekvienas institucinis investuotojas pasaulyje matė savo akcijų portfelį. Ir tai nėra taip, kaip rizikos įmonės atideda pinigus milžiniškame taupyklėje; jie atšaukia savo investuotojams skirtą kapitalą, kai jiems to reikia.
Šis procesas leidžia rizikos kapitalo įmonėms pradėti skaičiuoti kiekvienos investicijos laikrodį, kai tik išrašomas čekis, tačiau jis taip pat sukelia didelį rinkos nepastovumą. Kai viešosios akcijos pradeda mažėti, kaip dabar, universitetų fondai, pensijų fondai ir kiti instituciniai investuotojai nenori vykdyti savo kapitalo įsipareigojimų, nes tai reiškia, kad reikia parduoti po vandeniu esančias viešųjų įmonių akcijas.
Tos pačios institucijos taip pat paprastai atsisako savo naujų fondų įsipareigojimų, nes mažėjant jų viešosios rinkos portfeliams, jas persveria privatūs asignavimai. (Dauguma turi tikslus, kuriuos turėtų pasiekti, kad užtikrintų, jog jie yra pakankamai diversifikuoti.)
Dabartinės tendencijos pradės paveikti visus, jei rinka neatsigaus, tačiau „Tiger Global“ rezultatams taip smarkiai pasikeitus, palyginti su net prieš keturis mėnesius, reljefas gali pasirodyti ypač sudėtingas jos komandai.
Tai tikrai turi silpnesnį atvejį. Pasak FT, rizikos draudimo fondų investuotojai, investavę į Tiger Global 2001 m. pristatymą, padarė daugiau nei 20 kartų daugiau nei pradinės investicijos, nepaisant didžiulių naujų nuostolių. Tačiau tai tik dvigubai didesnė grąža, kurią jie būtų gavę investuodami į S&P 500 per tą patį 21 metų laikotarpį (ir tai neatsižvelgiama į „Tiger Global“ valdymo mokesčius).
Tuo tarpu „Tiger Global“ rizikos statymai gali nukrypti, kaip ir daugelio kitų įmonių investicijos, jei pasitraukimų rinka nepagerės.
Matyt, „Tiger Global“ matė, kas vyksta. Jos komanda, kuri dirba kaip vienas padalinys, sudarydamas rizikos draudimo fondų ir rizikos statymus, vasario pradžioje jau buvo visiškai atsisakęs vėlyvojo etapo rizikos sandorių, nes „The Information“ pranešė tą patį mėnesį.
Rizikos kapitalistas Keithas Raboisas, kurio įmonė „Founders Fund“ kartais konkuruoja su rizikos draudimo fondais, „The Information“ tuo metu sakė, kad tam tikras atsitraukimas iš tų milžiniškų raundų buvo neišvengiamas, atsižvelgiant į smukusią viešai parduodamų technologijų įmonių akcijų kainą. „Jei turite didelį degimo rodiklį ir surinkote pinigų didelėmis kainomis, labai greitai atsitrenksite į plytų sieną“, – sakė jis apie vėlyvos stadijos startuolius. „Nebėra laisvų pinigų“.
Nesunku susimąstyti, ar pačios „Tiger Global“ strategijos perėjimas prie ankstesnio etapo startuolių buvo per vėlu, ir šiuo atžvilgiu nėra greito atsakymo. Skirtingai nei rizikos draudimo fondų versle, „Tiger Global“ turi prabangą tam tikrą laiką, kol bus galima įvertinti naujesnius rizikos statymus. (Bendrovė istoriškai džiaugėsi kai kuriais dideliais įmonės laimėjimais, įskaitant statymus „Facebook“, „Linkedin“, „Airbnb“ ir „Peloton“.)
Tuo tarpu „Tiger Global“, kuri didžiuojasi savo kruopštumu, šiuo metu gali švęsti atskirą akivaizdžią pergalę. Ji perdavė atsiskaitymo vienu spustelėjimu bendrovę „Bolt“, kurią šiuo metu didžiausias jos klientas paduoda į teismą, nes „visiškai nesugebėjo įgyvendinti technologinių galimybių, kurias ji laikė turinti“, – sako klientas, o buvę darbuotojai teigia, kad. turėjo tendenciją pervertinti savo rodiklius.
Kaip „The New York Times“. rašė šiandien Straipsnyje apie Boltą, „Tiger Global“ vadovams susitikus su įmone, jie nebuvo tokie tikri, kad prekybininkai, į kuriuos Boltas nurodė, naudosis „Bolt“ nebaigus bandymo, ir jie manė, kad Bolto pajamų prognozės yra pernelyg didelės.
Nors daugelis rimtų įmonių finansavo „Bolt“, įskaitant „General Atlantic“, „WestCap“ ir „Untitled Investments“ – įmonę, kurią įkūrė buvęs „Tiger Global“ investuotojas, kuris paliko aprangą 2017 m., „Tiger Global“ perdavė sandorį.