Žemų palūkanų era baigiasi – jos palikimas – nelygybė ir toksiška politika | Williamas Daviesas


On Ketvirtadienio vidurdienį Anglijos banko pinigų politikos komitetas paskelbs an palūkanų normos kilimas. Kai kurie miesto analitikai prognozavo, kad šis pranešimas padidins palūkanų normą 0,75 procentinio punkto (panašiai kaip Europos centrinio banko rugsėjo pradžioje) iki 2,5%. Tokio dydžio šuolis į viršų nebuvo įvykęs nuo tada, kai bankas tapo nepriklausomas 1997 m. Paskutinį kartą palūkanų normos svyravo daugiau nei puse procentinio punkto į abi puses, buvo 2008 m. bankų krizės gilumoje, kai jos buvo sumažintos. sparčiai, stengiantis sustiprinti kreditų apyvartą.

Net jei, kaip tikisi kiti stebėtojai, skelbiama tik apie 0,5 procentinio punkto kilimą, tai bus dar vienas laiptelis, kuris kitų metų pradžioje greičiausiai pasieks bent 4 proc. Nepriklausomai nuo tempo, šie pakilimai žymi vieno nepaprastiausių ekonominės politikos eksperimentų šiuolaikinėje istorijoje pabaigą. Šios epochos architektai, kuriems buvo būdingos išskirtinai žemos palūkanų normos, buvo nerinkti technokratai, o ne politikai, tačiau jie palieka gilų politinį ir ekonominį spirale besiformuojančios nelygybės palikimą, kurį pirmiausia nukreipia būsto nuosavybė.

Per 314 metų, skiriančius Anglijos banko įkūrimą ir 2008 m. krizę, palūkanų normos nė karto nebuvo nukritusios žemiau 2%. Tačiau per pastaruosius 14 metų jie nesiekė 1%. Per visą Davido Camerono laiką, kai dirbo Dauningo gatvėje, palūkanų normos buvo įstrigusios anksčiau neįsivaizduojamame 0,5% lygyje. Kai įvyko sutrikimas dėl „Brexit“ balsavimo, jie buvo tokie kirpti toliau. Kai ištiko dar didesnis šokas – tarptautiniai blokavimai, jie buvo dar labiau sumažinti – iki 0,1 proc. Prie to buvo pridėta turto pirkimo programa (kiekybinis skatinimas), kuri dar labiau sumažino efektyvias palūkanų normas ir tik dabar palaipsniui panaikinama.

Šių išskirtinių sprendimų priežastys buvo aiškios. 2007–2009 m. finansų sistema buvo užgrobta, o bankai nenorėjo vieni kitiems skolinti. Pigūs pinigai buvo suleidžiami kaip kraujo perpylimas, siekiant stabilizuoti sistemą. George’o Osborne’o taupymo priemonės, kuriomis dėl Didžiosios Britanijos ekonomikos bėdų klastingai kaltinta vyriausybės skola, sukėlė tokią siaubingą ekonomikos sąstingį, kad tik precedento neturinti pinigų politika galėjo išvengti depresijos. Vyriausybei atsisakius stimuliuoti ekonomiką naudojant fiskalinę politiką, o infliacijai gerokai žemiau banko užsibrėžto 2 proc., ekonomikos auginimo darbas teko pinigų politikos formuotojams, kurių vienintelė priemonė buvo kurti vis daugiau pigių pinigų ir kurių vienintelis tikslas. intervencijos finansavimas buvo didelis. Nė vienas iš šių dalykų nebuvo susijęs su pinigų nukreipimu didžiausio socialinio poreikio srityse ir nepadėjo tiems, kurie priklauso nuo neužtikrinto skolinimosi kreditinėmis kortelėmis arba paskolomis iki atlyginimo.

Ką galime pasakyti apie socialinį ir politinį šios eros palikimą, kuris dabar baigiasi? Žinoma, tai buvo sparčios būsto kainų infliacijos laikotarpis, kurį skatino itin pigūs hipotekos pasiūlymai. Tai savaime nebuvo precedento precedento: būsto kainos taip pat smarkiai išaugo Blairo eros metu (išaugo 25% 2002 m vien), tuo metu, kai palūkanų normos buvo istoriškai įprasto lygio.

Skirtumas nuo režimo, galiojusio po 2009 m., pirmiausia buvo tas, kad, siekdamos užkirsti kelią rizikingesniam skolinimui, reguliavimo institucijos drastiškai sugriežtino prieigą prie viso šio pigaus kredito. Tai sukėlė reginį, kad „saugūs“ skolininkai galėjo naudotis neapsakomomis finansinėmis galimybėmis, o kiti buvo uždaryti. Tai reiškė didžiules galimas kredito išlaidas esamiems turto savininkams, įskaitant esamus namų savininkus.

2016 m. perkamas būstas sudarė 20% visų hipotekos paskolų pagal vertę. Savininkai, kurie jau buvo sukaupę patogią kapitalo pagalvę, turėjo prabangą refinansuoti itin mažomis sąnaudomis (dažnai už būstą sumokėjo daug mažiau nei nuomininkai), o daugelis pinigų praturtėjo išėmę kapitalą. Tūkstančiai vidutinės klasės palėpės, automobiliai, prabangūs vonios kambariai ir atostogos per pastaruosius 13 metų galiausiai yra Anglijos banko pastangų stimuliuoti finansų sistemą šalutinis poveikis. 2021 m. rekordinis 4,3 mlrd akcijų išleido JK namų savininkai.

Antra, darbo užmokesčio stagnacija po 2008 m. lėmė (išskyrus tuos, kurie dirba finansinių ir verslo paslaugų srityje) turtą turinti klasė lipant būsto kopėčiomis tapo vis labiau priklausoma nuo šeimos dovanos ir palikimai. Vienas iš daugelio neveikiančių 2009–2022 m. eros palikimų yra didžiulė kartų nelygybė, kai kalbama apie turtus ir erdvę. dabar priklauso vyresniems nei 65 m 47% viso būsto akcijų ir 7,4 mln. „papildomų“ miegamųjų kambarių. Daugelis perkamų išnuomotų savininkų į nuomojamą nekilnojamąjį turtą žiūri kaip į savo pagrindinė pensijaar net garantuotas pajamas savo vaikams.

Kartų politika, atsirandanti dėl šio toksiško susitarimo, buvo gerai dokumentuota tokių kaip Chloe Timperley ir Keiras Milburnasir aiškiai pasireiškia balsavimo elgesiu. Gerai žinoma, kad vyresni rinkėjai labiau linkę balsuoti už konservatorius ir balsuoti už pasitraukimą 2016 m., tačiau rečiau pastebima, kad šie rinkėjai taip pat daug dažniau yra namų savininkai.

Tačiau tai taip pat sukūrė nemalonią ekonominės pažangos formą sukelia paranoją ir pasipiktinimą visiems. Kiekvieną kartą, kai per pastaruosius 14 metų JK ekonomika susidūrė su problemomis, turto savininkai pagerėjo. Kadangi Osborne’as išsėmė pinigus iš vietos valdžios, dėl „Brexit“ buvo sulaikyta prekyba, o dėl „Covid“ buvo uždarytos darbo vietos ir barai, atsirado daugiau pigių pinigų ir namų kainos (ir kitas turtas) dar labiau išaugo. Nėra pinigų naujam viešajam baseinui; užtenka naujai laisvai pastatomai voniai. Margaret Thatcher garsioji eilutė „Nėra tokio dalyko kaip visuomenė. Yra atskiri vyrai ir moterys, yra šeimos“ iš dogmos tapo kasdiene realybe.

Tiems, kuriems iki rugpjūčio pavyko užrakinti palūkanas, išskirtinis vakarėlis tęsis dar kelerius metus. Tačiau simboliškai ir politiškai viskas baigėsi. Kas po to bus? Liz Truss ir Kwasi Kwarteng aiškiai pasakė, kad jie nesijaučia lygiateisiškai nusiteikę, o precedento neturinčios fiskalinės išlaidos, susijusios su buitinių energijos sąskaitų ribojimu visiškai regresuojantis. Panašu, kad 2023 m. būsto kainos kris, tačiau atlyginimai jau mažėja greičiausias rekordas. Visa tai neatrodo gerai ir tikrai kainuos Truss balsus.

Šiuo metu palūkanų normų kėlimas dar labiau pablogins milijonų žmonių padėtį ir nepadės sumažinti kainų, kurios yra aukštos dėl geopolitinių priežasčių, pavyzdžiui, dėl karo Ukrainoje. Tačiau žvelgdami atgal į tą unikalią ir keistą erą po 2009 m., turėtume būti aiškūs, kad pigūs kreditai – kai kuriems – niekada nebuvo pakankamas Britanijos ekonominių problemų sprendimas, o tai buvo daugelio socialinių neteisybių priežastis. pastarojo meto statuso nerimas ir pyktis.